小樂的生存之道since 2012-04-27
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目前分類:小樂講股 (33)

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炎炎夏日,隨著台灣氣溫每日破表,一些「酷夏概念股」將會隨著火熱起來,以下小樂從倉儲股中6檔酷夏概念股跟大家分享!

1216統一

1216統一

小樂短評:

統一為國內食品龍頭廠,2012年每股稅後盈餘2.55元,回升至2010年高點,2013年第一季盈餘1.18元,較去年同期成長!股價目前強勢整理,已來到昂貴價之上。第二季為飲料乳品旺季,預期營收將有不錯表現!

1227佳格

1227佳格

小樂短評:

佳格為穀類飲品大廠,2012年每股稅後盈餘僅3.89元,較2011年的5.30元及2011年的5.74元下滑不少,主要係中國投資之獲利情況不佳拖累。然2013年第一季之每股盈餘達1.22元,較去年同期為佳!股價目前經整理後向上走高,亦來到昂貴價之上。

1233天仁

1233天仁

小樂短評:

天仁為茶類飲品大廠,在大陸經營漸具成效,2012年每股稅後盈餘為2.56元,與2011年的2.59元相比稍有滑落。2013年第一季盈餘0.76元優於去年同期。股價於2011年高點後拉回整理,目前已回升至昂貴價附近。

9905大華

9905大華

小樂短評:

大華為金屬製罐大廠,在大陸亦有佈局。2012年每股稅後盈餘達2.72元,優於2011年的2.48元。2013年第一季每股盈餘達0.61元,優於去年同期之0.54元。股價目前呈強勢整理,位於合理價及昂貴價之間。

9907統一實

9907統一實

小樂短評:

統一實為馬口鐵製罐大廠,近年因母公司策略,亦加速布局飲料包材領域。2012年獲利不如預期,每股稅後盈餘僅0.17元。然2013年第一季獲利0.21元,已超越去年全年水準。股價近期相當剽悍,已來到昂貴價之上。

9939宏全

9939宏全

小樂短評:

宏全為飲料包材大廠,與多家食品飲料公司均有合作。2012年每股稅後盈餘4.43元,較2011年的4.77元及2010年的5.25元衰退。2013年第一季之每股盈餘達1.43元,優於去年同期的0.79元。股價自2011年的高點滑落盤整後,目前呈走高態勢,亦來到昂貴價之上。

總結:

這六檔酷夏概念股目前股價均呈強勢,此時介入之風險較大,唯酷暑商機有機會激勵股價再創高。想佈局的朋友可得有些耐心!

資料來源:小樂倉儲股/cmoney

小樂的生存之道http://allenslifestyle.com/

 

風險敬告:以上資料為個人投資觀察紀錄,非勸誘任何投資行為,請謹慎評估投資風險!

 

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股號/公司名稱

亞洲水泥(1102)

興農股份有限公司

所屬產業

水泥工業

化學工業

成立時間

51/06/08

52/11/20

股本(億)

323.09

33.37

2012EPS

1.93

1.22

2012股息/股利

現金股息1.7元/股票股利0.2

現金股息0.8元

2013Q1EPS

0.42

0.42

營收比重

水泥91.09%、爐石粉5.71%、其他營業收入3.21%

植物保護60.20%、生鮮超市25.78%、預拌混泥土4.60%、家用塑化4.33%、團膳食品2.84%、日用塑化品1.83%、其他0.41%

轉投資公司

大強鋼鐵公司/旭日工業投資公司/亞利通運公司

/亞利預鑄公司/亞東預拌公司/亞東證券公司

/亞洲工程企業公司/亞洲水泥(中國)控股公司

/亞洲水泥(新加坡)公司/亞洲投資公司/南華水泥公司/富民運輸公司/裕元投資公司/裕民航運公司/嘉惠電力公司/遠百亞太開發公司/遠東新世紀公司/遠鼎公司/遠鼎租賃公司/遠龍不銹鋼公司/德勤投資公司/中華貿易開發公司/中聯資源公司

/台灣證券交易所/東聯化學公司/泛亞工程建設公司/高雄捷運公司/雲朗觀光公司/鼎鼎大飯店公司

/遠東百貨公司/遠東國際商業銀行/遠傳電信公司_流動/德銀遠東DWS台灣旗艦基金_流動

台灣楓康公司/國興公司/興太公司/興威公司/興家公司/興貿公司/興農巴西公司/興農印尼公司

/興農美國公司/興農泰國公司/興農開曼公司/興農德國公司/興農墨西哥公司/興農澳洲公司/興農育樂

多角化經營概況分析

1.亞泥屬於傳統產業,在台灣的水泥市佔率第二,然因台灣法規及市場胃納量因素,無法繼續擴增規模,因此朝多角化及外銷方式經營。

2.亞泥的多角化經營模式屬於本業中心型(註1),以水泥本業為中心,旁及鋼鐵、能源、運輸性產業。

3.財務性投資包含百貨零售、電信事業、觀光飯店、租賃開發、銀行等。

4.集團之間有交叉持股的現象,如與遠東新、東聯、遠傳、裕民等集團上市企業交叉持股。

5.這種集團公司之間的交叉持股,亦會影響每年收益的穩定度,當持股公司業績佳,獲利及股利可觀,反之則會影響整體業績表現。

6.亞泥的收益聚焦於本業及相關產業,投資大陸水泥市場,亞泥中國成為其營收之主要來源!因此其獲利之良窳攸關母企業的表現!

7.以亞泥的經營型態而言,除可分散營運風險,仍不偏廢本業的經營,仍值得肯定。

1.興農亦屬傳統產業,在臺灣植物保護劑市占率第一,居龍頭地位。

2.興農除以植物保護劑為核心項目,並擴及生鮮超市、塑化製品、食品等相關產業,仍屬本業中心型經營模式。

3.興農之前經營保險事業(興農人壽)、職棒事業(興農牛職棒),但都以虧損認賠收場,可見多角化經營仍需選擇與本業相關之事業,否則容易造成決策失誤及管理成效不彰的後果。目前興農聚焦於本業相關產業應是相對穩健的作法!

4.興農雖在台灣植物保護劑屬龍頭地位,然而因環保意識、可耕地減少及市場胃納量因素,致使其在台灣業務不易擴展。目前積極拓展外交市場,如墨西哥、澳洲、巴西、印尼等農業大國,以2013年第一季營收表現來看,巴西的業績有明顯成長,帶動第一季eps創近年同期新高!

多角化經營總評

兩間公司的多角化經營目前仍以正面看待

註一:多角化經營之本業中心型模式請參見多角化經營戰略一文

 

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預計上線時間:6/15

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小樂短評:

1.毛利率微降,營收逐步上楊!

2.存貨週轉天數增加,主要係客戶拉獲力道不如預期,公司說法是5-6月回到正常庫存水位,下半年將優於上半年!

3.未來展望部分oid及網路安控有期待性!

4.今年仍維持高股息及高配發率政策,股價在歷史中低價位區,目前現金殖利率約7%以上!

資料來源:公開資訊觀測站/松翰科技公司

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評分項目:

經營團隊5

經營團隊是否具有誠信→是+1 

短評:基本上恆義在台灣成立達33年,公司產品形象深入人心,經營團隊相當低調務實,也不會經常出現在電視媒體!

經營團隊的目標與誘因是否與股東利益一致? (觀察指標:董監持股比例)→是+1

4205董監持股比例

短評:恆義為一家族企業的經營型態,董事長(陳民權)總經理(陳民生)及副總經理(陳民意)的持股比率至少在25%以上!  

經營團隊是否經常出現談論公司盈餘的預測?→ 否+1 

經營團隊對於企業策略、營運和財務是否有詳盡的了解或闡述?(觀察項目:公司年報)→是+1 

 經營團隊是否專注於本業,不做無關本業的投資? (觀察項目:轉投資)→是+1

4205轉投資  

短評:由轉投資項目看來,多為財務性投資,並無涉足其他非本業的領域! 

單項評分:5/5

產業情況7

產業是否易於了解?→是+1 

產業是否處於成長趨勢?→否+0 

短評:食品屬民生必須,然成長性有限,公司目前並無跨足海外市場,成長趨勢較為平緩!

產業是否具有延續性?→是+1 

短評:豆類製品(尤其是豆腐)幾乎是中國人經久不變的食品需求,因此產業具有延續性!

產業是否有景氣循環問題?→否+1

短評:食品業為內需型產業,受景氣循環的因素影響輕微!觀察其近八年營收也具有穩定性!(日子再苦,人總不可能不吃食物吧?)

公司所處產業是否面臨較多的競爭對手?→否+1

短評:公司的豆腐類製品是占率達70%以上,品牌形象穩固,後進者不易打入,擁有類似巴菲特所說的護城河優勢! 

公司所處產業是否具備高度的進入障礙?→是+1 

 短評:豆腐雖不是什麼獨特產品,然因公司長期經營此市場,品牌深入人心,且擁有定價優勢,後進者難以競爭!

公司產業是否具寡佔或壟斷的優勢?→是+1 

短評:豆腐類製品市占率為台灣最大!

單項評分:6/7

經營績效5 

是否具備多年連續獲利的績效?(觀察指標:近6到8年之EPS)→是+1

4205獲利

 短評:近八年eps均在1.83元以上!

是否具備多年配發現金股利?(觀察指標: 近6到8年發放之股利)→是+1

4205股利 

 短評:近八年現金及股票股利合計均在1.2塊以上!

是否具備較好的股東權益報酬率?(觀察指標:近6到8年之ROE)→否+0

4205股東權益

短評:近八年股東權益報酬率約在10%-15%之間,不算太好!

與同業相比是否具備較高而穩定的毛利率?(觀察指標:近6到8年之營業毛利率) →是+1

短評:近八年毛利率約在32%-41%之間,相當不錯! 

與同業相比是否具備較高而穩定的營業利益率?(觀察指標:近6到8年之營業利益率)→是+1

 短評:近八年營業利益率約在12%-17%之間,落差在5%以內穩定,尚稱穩定!

 單項評分:4/5

財務狀況3

公司的債務及財務結構是否在合理水準? (觀察指標:負債比/槓桿比/速動比/流動比/利息保障倍數) →是+1

4205債務結構

公司是否經常辦理增資、私募等籌措資金行為?否+1

 公司多年來的自由現金流量是否為正數?(觀察指標:最近6到8年的自由現金流量)→是+1

4205自由現金流量 

 單項評分:3/3

股價4 

目前的股價而言是否處在歷史偏低的位置?(觀察指標:6-10年股價)→否+0

目前的股價而言現金股息殖利率是否高於6%?(觀察指標:現金股息殖利率)→ 否+0

短評:以最近一日收盤價42.7元,現金殖利率僅2.34%  

目前股價與同類型股票的本益比相較是否偏低?(觀察指標:同業本益比)→是+1 

4205本益比

短評:目前本益比約17.8倍,同業本益比則為26.73倍 

目前股價而言是否低於淨值?(觀察指標:股價淨值比)→否+0

4205淨值比

單項評分:1/4

 

總評分:19/24

 

評分標準

評分區間

買賣建議

20-24

強力買進

15-19

買進

10-14

持有

9分以下

賣出或停止買入  

 小樂觀點:公司體質佳,獲利穩定,但股價目前較不具買入吸引力!

以上為個人投資觀察以及練習心得,請自行評估投資風險!

 (資料來源:cmoney/小樂倉儲股)

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之前選定正新(2105)這一檔股票當作存股標的,主要是著眼於其成長性以及還算穩定的配息配股策略(雖然他的現金殖利率不高),持股成本約在68塊左右。隨著大陸車市的復甦以及天然橡膠的成本降低,正新在2012年全年繳出每股稅後盈餘5.64元的好成績!
進入2013年後,業績看望,外資紛紛調升其評等,股價也上看三位數!而正新股價一路飆漲,4月12日收盤已達97.6元!而我在之前股價達90元左右就已出脫。若問我為什麼不多等一下?我的回答是:當大家一致看好某家公司之時,股價就有過熱、超漲的可能!
我認為以存股的角度而言,一檔個股若是飆漲的太厲害,存股的成本就會大大增加,本來七萬塊可以買一張股票,現在可能要多花兩三萬才買得到!因此我寧可賣出持股,買進相對價值被低估的個股。
至於我賣出的價位點,雖然不是賣到高點(實際上也很難做到),但至少也賺到了一部分的價差。就我的存股策略而言,除非有更便宜、更有價值的個股可以買,否則我寧可抱著。只是當市場對於某些股票產生狂熱之時,投資人應該冷靜想想,股票的價格是否已經大幅超越其內在價值?如果答案是肯定的,就必須考慮將其賣出!
經過這一次的存股我發現,若存股的標的波動性較大,對於存股者是比較不利的,因為波動性大的股票其股息殖利率的水準較難以衡量,有可能因為股價漲高而降低了殖利率水準。因此當一檔個股的現金股息殖利率低於3%,就是我決定將其賣出的時候!

 

以上為個人投資心得分享,請勿作為投資決策之用,投資前應考慮自身所能承擔的風險!

2105

後記:

4/19正新收盤股價來到99.8元! 

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今天來跟大家分享我曾經注意過,但後來都變成了追不到的股票們。

葡萄王(1707):

小樂注意到這一檔標的是在跟朋友閒聊的時候聽到,那時大約45塊左右,查了一下獲利有逐年增溫的趨勢,但當時手中沒閒錢,也就沒去買了。不過我倒是有寫一篇分析葡萄王的文章: 健康概念股分析:葡萄王(1707)(寫的時間在2012年6月,股價約莫在52塊左右。)目前最新交易日(4/17)的收盤價為95.5元!

寶雅(5904):

當初注意到這支美妝通路股跟我是台南在地人有關(寶雅是從台南西門路發跡的)。隨著2011到2012年景氣的衰落,寶雅卻靠著銅板經濟乘勢而起。股價從2012年一月一路走高,目前最新交易日(4/17)收盤價來到96.8元。

全家(5903):

看上全家當然是因為他在台灣第二大超商的實力以及轉投資大陸全家的成長爆發力!這其實是事後諸葛!我那時只是覺得它的獲利不比統一超差,股價卻差了一大截,感覺很委屈!記得我有注意這一檔時股價好像在60-70塊徘徊吧!目前最新交易日(4/17)收盤價來到137.5元!

統一實(9907):

有長期收看我部落格的人就知道我寫了有關統一實的文章:低價定存股:統一實(9907)。一度我也在12、13塊買進,覺得長線抱著應有不錯的獲利!不過我沒做到,大概14、15快就賣了吧!(那時想追更強勢的股票)。2012年雖獲利不佳,然因基本面有改善,獲得母公司統一包材訂單的加持,目前最新交易日(4/17)收盤價來到22塊!

福興(9924):

這一檔我也是寫了一篇文章: 彼得林區生活選股:福興(9924),大概在去年6月寫的,當時股價在19-20塊左右,目前最新交易日(4/17)收盤價來到26.7元!

小樂感想:

好的股票其投資價值終將在價格上反映出來,重點是在於你能否在其價值被低估時買進!不過大多數的時候是「千金難買早知道」,事後諸葛人人會,事前敢逆向思考的人就有福啦!

以上為個人投資經驗分享,非任何形式的投資建議,投資前應謹慎評估投資風險!

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胡連精密公司簡介

     

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《電子零件》胡連Q1稅前EPS估逾2.1元,銅價看跌添柴火
2013/04/11 11:33 時報資訊 

【時報記者張漢綺台北報導】中國大陸自主品牌車及合資品牌車廠崛起,讓車用連接器及端子廠--胡連 (6279) 成為最大受惠者,在中國汽車銷售增溫下,胡連3月合併營收達2.58億元,較2月大幅成長58.28%,創下歷年3月新高,亦是單月歷史次高。由於營收衝高,且毛利率穩定,讓胡連第1季業績衝出佳績,法人預估,胡連今年第1季每股稅前盈餘可望逾2.1元,目前第2季接單也不錯,加上銅價長線看跌,若全球沒有重大變數,今年獲利可望有非常亮眼的成績。

 

中國車市自去年第4季開始快速增溫,胡連去年第4季業績表現亮眼,去年第4季稅前盈餘為1.8億元,稅後盈餘為1.52億元,單季每股盈餘達1.71元,累計101年合併營收為24.29億元,營業毛利為8.49億元,合併毛利率為34.95%,稅前盈餘為5.19億元,稅後盈餘為4.19億元,每股盈餘為4.75元。

由於中國大陸自主品牌車及合資品牌車廠崛起,包括:長安汽車、吉利汽車、奇瑞汽車、鄭州日產、東風汽車,以及福特等銷售自去年第4季快速增溫,也讓胡連第1季業績表現優於預期,3月合併營收達2.58億元,較2月大幅成長58.28%,創下歷年3月新高,亦是單月歷史次高,累計第1季合併營收為6.64億元,由於毛利率不錯,獲利可望向上,法人預估,胡連第1季每股稅前盈餘可望逾2.1元。

2012年大陸汽車銷售約1960萬台,隨著全球及中國經濟回溫,今年汽車銷售轉趨樂觀,市調機構預估,今年大陸汽車銷售可望上看2100萬台,較去年成長約5%到10%。

由於今年全球車市銷售可望擺脫去年的谷底,為因應訂單需求,胡連今年也決定大手筆擴產,預計將投資11.5億元在台北建置廠房及營運總部,整合兩岸的生產、銷售及管理,全力提升公司營運績效。

胡連目前手握東南汽車、吉利汽車、鄭州日產、裕隆納智捷及長安汽車等客戶,隨著全球經濟好轉,大陸經濟及股市回溫,讓胡連今年業績看好,加上市場預期今年銅價因供過於求看跌,有利於胡連的毛利,法人預估,胡連今年營收可望較去年成長兩位數,每股稅前盈餘可望挑戰7元以上。

 6279-1

4月11日攻高漲停!股價目前屬於歷史中高區間!

6279-2

產品以車用連接器及端子為主!市占台灣第一!約90%!

6279-3

近九年配發股利均在2.6元以上,連續三年配息3元以上!

6279-4

第一季營收年增率近13%!

6279-5

轉投資公司仍以本業為主!

6279-6

本益比目前位於歷史中低區間!

6279-7

淨值比目前位於歷史中低區間!

6279-8

折舊逐年減少,無長期負債,總資產趨勢向上,淨值逐年增加,股本膨脹程度不高!

6279-9

稅後盈餘近四年均在4塊以上,獲利穩定!

6279-10

近八年自由現金流量為正數!2012年大幅增加!

6279-11  

2012年毛利率/營業利益率/稅前稅後純益率均攀至近年新高!

2012年營業利益成長率較2011年成長10%!

財務結構/償債能力/經營能力均屬穩健!

小樂總結:

1.展望2013年,隨著大陸車市加溫,營運動能仍然強勁!

2.車用電子零件須通過大廠認證,新進廠商不易切入!胡連保有先進者之優勢!

3.端子之原料成本下滑,有助提升毛利率!

4.客戶來源多元化,不因單一客戶而影響獲利!

5.以六年平均配息計算,2012年預估配息3.2元,以4/11收盤價62.7元計算,現金殖利率約為5%

(資料來源:cmoney/moneyDJ財經百科/商業週刊/時報資訊/胡連官網)

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1102:

1712:

2105:

4205:

6279:

8926:

 

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文章PDF檔下載處:https://docs.google.com/open?id=0B81yFzMiUWsbZ19fQU9ydm1RTVE

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星巴克英語StarbucksNASDAQSBUX港交所4337)是美國一家連鎖咖啡公司的名稱,1971年成立,為全球最大的咖啡連鎖店,其總部坐落美國華盛頓州西雅圖市。星巴克在美國和加拿大的學生與城市白領中非常流行。除咖啡外,星巴克亦有、餡皮餅及蛋糕等商品。部分星巴克店甚至與超級市場,書店等異業結盟,於合作店舖內覓地開業。一般而言,星巴克咖啡的價格與其他類似等級的競爭者相當。

星巴克在全球範圍內已經有近20,366間分店遍佈61個國家。星巴克不打算調低在全球開設4萬間店的長期計劃。其中包括在美國13,123間分店,加拿大1,299間分店,日本977間分店,英國793間分店,中國732間分店,韓國473間分店,墨西哥363間分店,台灣的282間分店,菲律賓204間分店和泰國164間分店。

星巴克的分店大多數是總公司直營的,星巴克公司內也有對於外資投資的一些禁令;但這些規定也有例外。在大中華區的星巴克大多數是合資的。台灣區星巴克是由統一企業美國星巴克合資的;上海華中區的星巴克是由台灣統一企業上海菸草集團以及美國星巴克合資;北京天津星巴克是由北京美大星巴克公司經營。而廣東香港澳門的星巴克則是由美心集團及美國星巴克合資的Coffee Concepts HK Ltd經營。星巴克總公司傾向加碼這些地區的持股,取得更大的主控權。瀋陽大連等城市的星巴克則是星巴克總公司的直營店。

發展歷史

1971年,英語教師Jerry Baldwin,歷史教師Zev Siegel和作家Gordon Bowker合作開了第一家星巴克。他們三人開店是受到阿爾弗雷德·皮特(Alfred Peet)的皮特咖啡公司的影響。第一家星巴克店位於西雅圖市中心的魚市派克市場(Pike Place Market)旁,主要出售高質量的咖啡豆和咖啡器材(這家店至今仍然存在)。在開業的第一年,他們從皮特那裡購買綠色咖啡豆,而後,他們就直接從咖啡豆產地購買。

1971年時,星巴克僅有西雅圖的6家店鋪,而且只賣咖啡豆1987年,現任董事長霍華德·舒爾茨(Howard Schultz)籌資買下了星巴克。此後,他把星巴克做成了美國版的義大利咖啡屋,1994年,䀻請萊特·梅西替全球連鎖店進行店內設計後,如今已經在全世界30個國家開了6000個店鋪。 並且這個數字以每天3家的速度增長著[來源請求] 。優質的產品和服務,明確的市場定位以及積極的營銷策略使得星巴克迅速成長為全球知名品牌

1999年時,星巴克以810萬美元代價收購了泰舒茶(Tazo)品牌,2012年11月9日在西雅圖開了首間Tazo茶店。

2011年11月星巴克以3000萬美元的價格收購了果汁製造商Evolution Fresh Inc

2012年6月5日星巴克以1億美元現金從投資集團Next World Group手中收購La Boulange Bakery品牌

2012年11月14日星巴克以6.2億美元現金收購高檔茶葉集團Teavana

商標

星巴克的商標有2種版本,第一種版本的棕色的商標由來是由一幅16世紀斯堪地那維亞的雙尾美人魚希臘神話中的塞壬[1])木雕圖案, 她有赤裸乳房和一條可清楚看見的雙重魚尾巴。

後來星巴克被霍華德·舒爾茨所創立的每日咖啡合併,所以換了新的商標,第二版之商標,沿用了原本的美人魚圖案,但做了少許的修改,她沒有赤裸乳房,並把商標顏色改成代表每日咖啡的綠色,就這樣融合了原始星巴克與每日咖啡的特色的商標就誕生了。

目前位在美國西雅圖派克市場的「第一家」星巴克店舖仍保有原始商標,其內販售的商品也多帶有這個商標。這所謂的第一家事實上已經遷離原址,雖然仍在派克市場街上。

2006年的9月,星巴克又重新讓棕色的商標復活,不過只限於熱飲的紙杯上。星巴克指出,公司是為了慶祝35週年紀念,並且象徵其商標來自美國西北部太平洋沿岸地區的傳承。但這個活動會在9月底結束,而且只限美國

2011年1月,星巴克公佈新的商標,取消了舊商標的「STARBUCKS COFFEE」字環,僅保留中間的美人魚圖樣,3月起全面更換。但此新商標引起正反兩極的意見[2]


(資料來源:維基百科)

喝星巴克咖啡還是買星巴克股票? 文/林筠騏

  在最近美國道瓊指數走勢疲軟中,星巴克股價相對有支撐,儘管歐洲區營收下滑,但新興市場很快地補足了這個缺口。
  一杯咖啡,可以讓人提神醒腦,一股星巴克(SBUX.0),也可以讓平民變富豪,掛牌至今漲幅近八十倍。可以說,星巴克是最有品味的投資之一。
  “如果說家庭是人際交流的'第一個好去處',而職場是'第二個好去處',那麼像咖啡館(如星巴克)這樣的公共場所,就是我常提到的'第三個好去處'。”一度卸任再回鍋的星巴克總裁兼執行長霍華.舒茲(Howard Schultz)曾經這樣說過,他認為咖啡館的環境介於住家和辦公室兩者之間,既能社交,也能獨處,人們可以在這裡與他人聯絡感情,也能重新面對自我。這也就是星巴克的創業宗旨,想為一般人提供這種寶貴的機會。
  自一九九二年上市以來,星巴克已成為美股中表現最好的大型股之一,主因在於同店的銷售額不斷地超越自訂的預期目標,以及不斷擴大拿鐵和卡布其諾咖啡的市場,讓每年獲利都能夠維持20%以上成長率。
  賣商品更賣服務
  成立於一九七一年的星巴克,至今已發展成為全球最大的咖啡連鎖店,其英文名字Starbucks來自於世界名著《白鯨記》中亞哈船長的大副名字。創始於兩個教師和一位作家,在西雅圖的帕克魚市開了第一家店,當年星巴克在西雅圖只有六家分店,而且只賣咖啡豆。一九八七年,由現任執行長霍華.舒茲買下之後,把星巴克改裝成美國版的意大利咖啡屋,如今在全世界五十多個國家已經開了一萬多家店,且每天不斷成長中。
  霍華.舒茲曾說:“我們賣的不是咖啡,賣的是服務,咖啡只是附帶商品。”這句話道盡了為何大家喜歡走進星巴克,喝比市價偏高的咖啡。“在星巴克,我享受它的氛圍,當然,咖啡也不難喝。”一位外商銀行副總裁說道。
  台新投顧總經理莊明書也表示了相同的看法:“星巴克吸引較高階客群,客人喜歡坐在店內享用咖啡,並閱讀或使用計算機,賣的不單是產品,也是一種生活態度。” 
  相較於市場上的其它平價咖啡,莊明書進一步解釋:“便利商店所賣的咖啡講究的是方便性,以在台灣同時經營星巴克咖啡與City Cafe'的統一企業為例,在族群上就做了很明確的分隔,便利商店搶進低階市場,賣的是便利性和功能,星巴克走高端市場。族群不同,所以不會有排擠效應,反而是大小通吃,所有市場我都要,王品也是如此,依消費價位等級,規劃不同的品牌。” 
  一條美人魚咖啡價更高
  以一杯咖啡單價來看,星巴克的定價相較於其它咖啡偏高,“差別就在杯子上的那條美人魚!”注意到沒?印在每一個星巴克咖啡杯上的商標,原先的第一種版本是棕色,圖案是來自於一幅十六世紀斯堪地那維亞的雙尾美人魚木雕,有著赤裸乳房和可清楚看見的雙重魚尾巴。
  後來在霍華.舒茲接手後,換了新的商標,但仍沿用原本的美人魚圖案,沒了赤裸的乳房,商標顏色也改成了現在的綠色。
  一九九六年,星巴克正式跨向國際,在日本東京銀座開了海外的第一家店。美國星巴克在全球的分店,會根據市場情況不同而有不同的合作方式,主要有四種:獨資自營、合資公司、許可協議、授權經營。
  獨資經營形式,通常星巴克持有100%股權;合資公司是星巴克佔50%股權;許可協議則星巴克佔的股權約在5%左右;而授權經營,則星巴克完全不佔股權,單純授權經營。
  星巴克在大中華地區大部分是採合資方式,在台灣是由統一企業與美國星巴克合資,中國上海及華中區是和台灣統一企業、上海煙草集團合資,而廣東、香港及澳門則是由美心集團和美國星巴克合資的公司經營。在策略轉向加強新興市場的經營力道後,星巴克將朝增加持股、取得更大主控權方向前進,以期創造更高獲利。
  歐洲營收降新興市場增
  星巴克的股價最近也跟著全球股市做修正,但相對仍有撐。歐洲深受景氣衰退影響,星巴克也調整其經營策略,將重心移往新興市場,包括中國和拉丁美洲。
  以五月二十四日收盤價來看,星巴克本益比約在三十一倍,和麥當勞的十七倍相比,並不算低,莊明書表示:“從獲利的成長率來評估其本益比,星巴克雖然本益比偏高,但仍在可接受的範圍。” 
  近五年來,股價最低落在二○○八年十一月的6.92美元,自此一路攀升至今(二○一二)年四月最高61.48美元,三年多來漲幅達到7.88倍,可見擁有星巴克股票不但一點都不苦澀,還可入口回甘。
  星巴克今年第一季營運表現優異,年增15%,每股盈餘0.4美元,優於市場預期0.39美元,但因受到歐債危機影響,本季歐洲區營收佔比從上季的8.8%下滑至8.5%。
  一消必有一長,在中國與亞太區(合併計算)的營業利益表現,近一季依然有26%的成長,高於整體平均11%,也高於美國的7%,這也是星巴克積極開發新興市場的原因所在。
  莊明書認為,星巴克成功的最大原因,在於創造全球統一的規格標準,並能將零售店環境達成高度標準化,且融入當地推出在地化產品,讓其在地經營相當成功。
  毛利高成長性大
  從原物料行情來看,莊明書表示,短線原物料仍然偏空,咖啡也不例外,雖然咖啡原料價格不斷走降,但終端售價並未明顯調整,對星巴克來說反倒提升了毛利,“畢竟咖啡是會上癮的產品,價格彈性相對不高,外加星巴克市場定價偏高,調降售價機率低,獲利空間相對拉大。” 
  莊明書認為,咖啡屬於日常消費品,營收的關鍵在於擴店速度,“現在海外營收積極往上沖,這個部分影響較大,也是因此股價才得以上漲。而星巴克的本益比可以這麼高,最主要就是毛利高(約57%) ,以及新興市場成長性大。” 
  在星巴克的營收中,除了咖啡外,其販賣的杯子、蛋捲等零售端商品貢獻約10%,也提升了公司獲利能力。
  展望下三季,高盛預估,星巴克將有近50%的成長,當然亞太區佔比也會隨之提升,雖然歐洲營收下滑,但成長中的中國需求很快補位。整體而言,星巴克仍可望走在成長的路上。
  “我們一旦愛上某件事,往往會在情感的驅使下採取一些行動。”霍華.舒茲在他的自傳中說。他認為星巴克不只是人人買得起的奢侈品,而是人人買得起的必需品。


小樂短評:台灣越來越多人喝咖啡,喝咖啡變成一種文化與時尚!而個中的代表非星巴克莫屬!而星巴克早已是世界性的企業!所以,我的第一檔美股就決定是你了!哈!所以我也是星巴克的小小小股東囉!

p.s本來想買spy但覺得好貴呀!就先投資星巴克囉!

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有網友在板上問到興農現金流量問題,原提問如下:

1.興農在去年以前還蠻穩定的,但是從今年開始到第三季結束,應收帳款和存貨卻是大幅度增加,還有流動負債跟長期負債也一樣,增加的數目都很可觀,看的我怕怕的,本來想買進但是看到這樣的數字卻下不了手,小樂有對這分面的看法嘛?

小樂回答:請參考本站:達人講股:星風雪語大對於興農的看法一文

2.嗯~~我有看過了星風雪語大那一篇的文章,只是覺得負債的金額真的暴增的太快了,常短期負債達到41億所以負債比已經提升到82%,利息費用1.8%的話大概一年7600萬左右,主要是想到以興農這幾年的盈餘大約都在4億元以下,就算是全部拿去還債,也要10年才還的完,當然~~如果未來業績變好也是可以加快還債金額 ^^"
P.S 定存股的人很重視的自由現金流量去年已經轉負,今年前三季累積了11億也是該注意的地方,也就是發的現金股息是借來發的,這應該不是很好的現象?我還在學習看財報,有錯誤的地方請小樂指出,謝謝!

小樂回答:我只能說有疑慮的話就先觀望!另外你可以看財報狗寫F-龍燈的分析文章,大致上布局巴西等地區的公司應收帳款有比較多的現象!當然興農手邊現金流量不足是事實!就看你是往哪方面去考量囉!老話一句:對公司有疑慮就不要輕易買進!有自己的分析判斷是好的!你能就現金流量部分來追蹤是好的!

星風雪語大補充意見:

關於興農, 個人的觀點如下 負債方面:應該是因應海外投資(擴廠、子公司增資)所需而增加,從財務報表可以看出聯貸的總額度為34億元,至於其他貸款額度,從財報上並沒有看出,因為每家會計師揭露的方式都不同,也難以看出往來行庫的變化,只能說主辦行是兆豐銀行,只要興農都能具備承諾條件[半年度或年度合併財務報表之流動比率不得低於70%、金融負債比率不得高於130%、利息保障倍數不得低於六倍及股東權益不得低於38億元]等條件,這個額度基本上應該是安全的。 另外,銀行貸款不是用盈餘去償還的,從營收著手才是,因為貸款很多是交易性的借款(如信用狀轉臺幣借款、或是其他交易),通常是屬於自償性貸款,也就是應收帳款/票據本身就具備償還借款的能力了,從100年的相關資料比對後,個人是認為差異不大,投資者不需要太過擔心。另外,應收帳款增加不代表不好,另一方面應該可以看待成業務的成長,只是,因為財報從不揭露[應收帳款動態表]資訊,因此裡面是否藏著[壞帳],不得而之,僅能從應收帳款的變化自行去判斷;另外應收帳款週轉率(8個月)>存貨周轉率來看,營運上應該還算安全,只是就需要投資人持續的留意相關營運新聞及興農主要的經營市場狀況。 對於興農帳上現金處於低水位的狀態,也是個人在意的地方,即使有再厲害的財務,若是手上現金水位總是處於低檔,那實在令人擔憂期短期償債(非單指銀行借款)的能力。只是你說的借錢發現金股息,既然興農一年盈餘4億元,一年股息約2.7億元,怎麼會認為借錢發股息呢?這兩者是兩回事啊!現金流量表不是這樣去解讀的...而從過去營運狀況,第4季應該就會有營運的現金流入,跟應收帳款8~9個月相符,這才是比較需要去注意的。 最後,一家公司在營運的擴張期,需要銀行資金支應,這算是兩面刃,投資人應要留意其擴張期間的營運風險。 這樣的說明,不知道是否看得懂,最近身體微恙,所以回的慢了些,請包含。 星風雪語

再次感謝星大抱病仍為大家解惑,祝福他身體早日康復,感恩啦!

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台塑四寶2012年獲利概況:

    台塑集團一直是許多台灣投資人心目中優質的定存股,尤其在號稱台灣經營之神-王永慶先生的帶領之下,台塑集團的成長可說是大家有目共睹!然而,天下無不散的筵席,當經營之神風華老去,台塑集團也遭遇到公安頻傳以及集團內部不協調的問題,再加上外在經濟環境的因素,使得今年(2012年)集團的獲利大幅衰減,甚至出現虧損的狀況,下半年是否能逆轉勝?恐怕就需要時間來檢視了!廉頗老矣尚能飯否?以下摘引nlog台塑四寶相關營運資料:

台塑(1301)

 資本額:612.09億   稅前淨利率:0.66 %   稅率:0.6364   目前EPS:0.96   目前EPS(稅):0.61   目前P/E:58.33   目前P/E(稅):91.8
毛利率:10.81 %   近8季EPS:-0.19(201202)、0.79、0.13、1.43、1.8、2.47、2.02、2.15   近4年EPS:5.83、7.44、4.5、3.45
股價:84.0   近4季均月增率:2.05、-1.09、1.45、0.12   當月年增率:-7.66 %   累計年增率:-11.86 %   連續成長: 2個月
連續12月營收月增率:0.47、17.73、-12.04、-6.66、-14.99、8.94、21.27、-3.72、-2.27、12.81、-3.29、-17.52
今年營收
(億元)
累計營收
(億元)
資本額倍數累計淨利累計淨利(稅)月EPS累計EPS累計EPS(稅)年EPS年EPS(稅)P/EP/E(稅)年增率%
1 133.9442 133.9442 0.22 15.38 9.79 0.25 0.25 0.16 3.01 1.92 27.86 43.78 -23.1
2 162.439 296.3832 0.48 34.02 21.65 0.3 0.56 0.35 3.34 2.12 25.19 39.57 -7.51
3 176.9563 473.3395 0.77 54.34 34.58 0.33 0.89 0.56 3.55 2.26 23.65 37.17 -9.2
4 150.4252 623.7647 1.02 55.33 35.21 0.02 0.9 0.58 2.71 1.73 30.97 48.67 -11.34
5 140.4127 764.1774 1.25 56.26 35.8 0.02 0.92 0.58 2.21 1.4 38.08 59.84 -12.32
6 123.5072 887.6846 1.45 57.07 36.32 0.01 0.93 0.59 1.86 1.19 45.04 70.78 -12.1
7 145.4082 1033.0928 1.69 58.03 36.93 0.02 0.95 0.6 1.63 1.03 51.68 81.21 -12.43
8 146.0921 1179.1848 1.93 59.0 37.55 0.02 0.96 0.61 1.45 0.92 58.1 91.29 -11.86
財報: 57.51、36.6(稅) 億   累計 1、2、3、4 季 EPS: -0.19、0.6、0.73、2.16   累計 1、2、3、4 季 P/E: -110.53、70.0、86.3、38.89

南亞(1303)

資本額:785.23億   稅前淨利率:-6.03 %   稅率:1.0   目前EPS:-0.35   目前EPS(稅):-0.35   目前P/E:-111.81   目前P/E(稅):-111.81
毛利率:9.49 %   近8季EPS:-0.37(201202)、0.13、-0.28、0.68、0.84、1.7、1.09、1.52   近4年EPS:2.94、5.22、2.09、1.23
股價:58.7   近4季均月增率:3.56、-0.73、2.4、0.69   當月年增率:0.1 %   累計年增率:-9.99 %   連續成長: 3個月
連續12月營收月增率:5.86、1.33、3.49、-6.75、-9.47、1.16、11.13、-10.27、17.9、2.48、-4.13、-8.59
今年營收
(億元)
累計營收
(億元)
資本額倍數累計淨利累計淨利(稅)月EPS累計EPS累計EPS(稅)年EPS年EPS(稅)P/EP/E(稅)年增率%
1 148.2116 148.2116 0.19 5.37 5.37 0.07 0.07 0.07 0.82 0.82 71.59 71.59 -23.63
2 164.7131 312.9247 0.4 11.33 11.33 0.08 0.14 0.14 0.87 0.87 67.82 67.82 -16.45
3 166.6276 479.5523 0.61 17.36 17.36 0.08 0.22 0.22 0.88 0.88 66.38 66.38 -18.15
4 150.8408 630.3931 0.8 8.26 8.26 -0.12 0.11 0.11 0.32 0.32 185.92 185.92 -18.89
5 140.6537 771.0468 0.98 -0.22 -0.22 -0.11 0.0 0.0 -0.01 -0.01 -8837.37 -8837.37 -18.08
6 145.5633 916.61 1.17 -8.99 -8.99 -0.11 -0.11 -0.11 -0.23 -0.23 -256.22 -256.22 -13.37
7 147.498 1064.108 1.36 -17.89 -17.89 -0.11 -0.23 -0.23 -0.39 -0.39 -150.3 -150.3 -11.3
8 156.1364 1220.2445 1.55 -27.3 -27.3 -0.12 -0.35 -0.35 -0.52 -0.52 -112.54 -112.54 -9.99
財報: 4.18、-19.1(稅) 億   累計 1、2、3、4 季 EPS: -0.37、-0.24、-0.52、0.16   累計 1、2、3、4 季 P/E: -39.66、-122.29、-84.66、366.88

台化(1326)

資本額:569.05億   稅前淨利率:-8.52 %   稅率:1.0   目前EPS:-1.07   目前EPS(稅):-1.07   目前P/E:-48.91   目前P/E(稅):-48.91
毛利率:-2.41 %   近8季EPS:-1.08(201202)、0.59、-0.35、1.2、1.73、3.23、2.33、2.05   近4年EPS:5.81、8.33、5.19、1.1
股價:78.5   近4季均月增率:-2.83、-2.85、3.55、1.55   當月年增率:3.73 %   累計年增率:-2.07 %   連續成長: 1個月
連續12月營收月增率:12.2、-2.92、-17.76、-4.94、-5.6、1.94、13.02、15.67、9.67、-8.24、-4.59、0.85
今年營收
(億元)
累計營收
(億元)
資本額倍數累計淨利累計淨利(稅)月EPS累計EPS累計EPS(稅)年EPS年EPS(稅)P/EP/E(稅)年增率%
1 242.3679 242.3679 0.43 11.17 11.17 0.2 0.2 0.2 2.36 2.36 33.32 33.32 -7.14
2 273.9188 516.2866 0.91 23.8 23.8 0.22 0.42 0.42 2.51 2.51 31.28 31.28 -3.11
3 279.2271 795.5138 1.4 36.67 36.67 0.23 0.64 0.64 2.58 2.58 30.45 30.45 -2.58
4 263.5772 1059.0909 1.86 14.22 14.22 -0.39 0.25 0.25 0.75 0.75 104.74 104.74 -1.56
5 250.549 1309.6399 2.3 -7.13 -7.13 -0.38 -0.13 -0.13 -0.3 -0.3 -261.03 -261.03 -0.6
6 206.0426 1515.6826 2.66 -24.69 -24.69 -0.31 -0.43 -0.43 -0.87 -0.87 -90.48 -90.48 -0.94
7 200.0303 1715.7128 3.02 -41.73 -41.73 -0.3 -0.73 -0.73 -1.26 -1.26 -62.45 -62.45 -2.78
8 224.443 1940.1559 3.41 -60.85 -60.85 -0.34 -1.07 -1.07 -1.6 -1.6 -48.94 -48.94 -2.07
財報: -22.01、-27.85(稅) 億   累計 1、2、3、4 季 EPS: -1.08、-0.49、-0.84、0.36   累計 1、2、3、4 季 P/E: -18.17、-80.1、-70.09、218.06

台塑化(6505)

 資本額:952.6億   稅前淨利率:-7.56 %   稅率:1.0   目前EPS:-2.18   目前EPS(稅):-2.18   目前P/E:-27.0   目前P/E(稅):-27.0
毛利率:-7.13 %   近8季EPS:-1.38(201202)、0.45、-0.35、-0.15、0.98、1.88、1.36、0.71   近4年EPS:2.36、4.3、4.11、1.64
股價:88.3   近4季均月增率:3.63、1.35、2.24、16.86   當月年增率:112.9 %   累計年增率:3.92 %   連續成長: 2個月
連續12月營收月增率:12.51、18.45、-20.06、-22.82、-1.3、21.32、1.97、8.94、-5.57、-1.26、45.57、43.43
今年營收
(億元)
累計營收
(億元)
資本額倍數累計淨利累計淨利(稅)月EPS累計EPS累計EPS(稅)年EPS年EPS(稅)P/EP/E(稅)年增率%
1 705.6807 705.6807 0.74 14.96 14.96 0.16 0.16 0.16 1.88 1.88 46.85 46.85 -2.62
2 719.5476 1425.2283 1.5 30.21 30.21 0.16 0.32 0.32 1.9 1.9 46.4 46.4 -3.5
3 872.9462 2298.1744 2.41 48.72 48.72 0.19 0.51 0.51 2.05 2.05 43.16 43.16 1.4
4 861.5663 3159.7408 3.32 -16.41 -16.41 -0.68 -0.17 -0.17 -0.52 -0.52 -170.83 -170.83 3.54
5 664.9608 3824.7016 4.02 -66.68 -66.68 -0.53 -0.7 -0.7 -1.68 -1.68 -52.56 -52.56 2.18
6 531.5877 4356.2893 4.57 -106.87 -106.87 -0.42 -1.12 -1.12 -2.24 -2.24 -39.35 -39.35 -0.47
7 629.6603 4985.9495 5.23 -154.47 -154.47 -0.5 -1.62 -1.62 -2.78 -2.78 -31.76 -31.76 -3.13
8 708.4073 5694.3568 5.98 -208.03 -208.03 -0.56 -2.18 -2.18 -3.28 -3.28 -26.96 -26.96 3.92
財報: -107.02、-88.14(稅) 億   累計 1、2、3、4 季 EPS: -1.38、-0.93、-1.28、-1.43   累計 1、2、3、4 季 P/E: -16.0、-47.47、-51.74、-61.75


 

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楓康超市簡介:

1.1988年成立興農超市(南投草屯第一間)
  2008年更名楓康超市(從興農超市中獨立出來,以中部為中心拓展)
2.1992年成立中央生鮮處理廠(PC場)
  1994年榮獲CAS優良肉品標誌
  2000年通過ISO9002品保認證
  2006年通過鮮魚處理場的HACCP國家認證


【台灣楓康超市】公司簡介暨形象廣告 (興農集團)

 

【東森‧真心看台灣】台灣楓康超市
 
 

楓康一滴淨洗碗精CF

 

大家可到興農網站下載半年報裡面就有關於楓康對於母公司的獲利貢獻情形窩!
 
楓康如要上市的話可能還要等到他獲利有顯著成長,應該是2到3年以後吧!
以下這一則新聞可參考一下!

楓康超市 年賺逾千萬咖啡財
2012-04-16 05:53 工商時報 【記者曾麗芳/台中報導】
 為搶食現煮咖啡的龐大商機,興農集團旗下的台灣楓康超市,去年底正式跨足現煮咖啡市場,目前中部40家連鎖店、單日平均銷售2,000至3,500杯咖啡,預估每年可創造逾3,000萬元的業績、帶進逾千萬元的獲利。

 台灣楓康超市協理洪順全指出,台灣楓康超市不僅提供現煮咖啡,每家店並提供8至10個座位,搭配蛋糕、麵包等點心供應、以及無線網路服務,吸引年輕族群上門。他說,目前假日平均銷售量達3,500杯,4月推出「第2杯5折」促銷帶動下,可望創下銷售佳績。 興農集團旗下的興農超市,2008年10月更名為「台灣楓康超市」,配合股票上市規畫,台灣楓康超市與興農完成分割,原本預訂2010年完成股票掛牌上市,不料,受到全球金融風暴影響,上市腳步放慢。

 洪順全表示,資本額6億元的台灣楓康超市,規畫每股稅後盈餘達2至3元後才上市。去年40家分店、總營收近39億元,每股稅後盈餘還不到1元。

 他表示,今年總店數將維持40家不變,不過,在現煮咖啡加入市場後,可望帶進數千萬元營收及逾千萬元的獲利,2012年營收目標上看40億元,在毛利提高下,每股稅後盈餘目標挑戰2元。

 值得一提的是,主打生鮮食品的台灣楓康超市,今年是第2年與南投縣政府合作推廣農特產品。

 洪順全表示,4月是梅子盛產季節,南投縣梅產量囊括全台7成,台灣楓康超市與南投縣政府合辦「南投梅子節」活動,邀請職棒興農牛球星代言,希望帶動買氣,協助南投農民推廣梅子農特產品。

下面一則是多年前楓康的總經理受訪的文章!

工商時報/鮮活管理/26版 / 口述/楊忠信 文/曾麗芳

 

楊忠信,是興農生鮮超市總經理,也是興農集團刻意栽培的專業經理人。14年前,當他臨危受命接下興農超市時,素有「拚命三郎」封號的他,放棄休假、帶領團隊全心投入,經常親自上戰場促銷新產品。興農超市在他帶領下,由當年的8家分店、年營收6.7億元,一路擴展至目前的32家分店、年營收34億元,規模已不可同日而語。他還發下豪語,2年內將擴展至40家分店,年營收挑戰50億元;在零售通路競爭激烈下,興農超市的獲利仍能維持15%的水準,楊忠信功不可沒! 我是化工系畢業的,父親又是做農藥的,民國64年當兵退伍後,我就進入以生產農藥聞名的興農公司任職,一路做到農藥事業部的最高主管。直到民國80年,總公司才把我調到興農超市擔任最高主管,至今也有14年的時間了。 回想當初接下興農超市的經營管理重任時,開了8家分店,卻仍處於虧損狀態,總公司明知道我對經營零售通路沒經驗,卻把超市部門交給我負責,我想,可能是因為生鮮超市需要用到空調、冷凍、冷藏等設備,而這方面正是我的專長。 

赴海外觀摩節流轉虧為盈
當年為了熟悉零售通路的經營與管理,我專程飛到日本、澳洲等國家觀摩,考察當地的連鎖超市運作模式,學到許多有用的管理知識,而且充分運用在超市部門上。 回國後,我隨即進行一連串的改革動作,主要包括:節省人力及推動自動化、資訊化及建構物流配送系統,這些都是興農超市轉虧為盈的關鍵因素。 以節省人力來說,過去,我們每家分店都會配置兩名美工人員,後來我在總部聘請了4名美工人員,負責所有分店的美工作業;此外,原本每家分店都得要配置1名電腦工程師,自從推動資訊化後,電腦人員也統一由總部聘用,經過一番人事改革,每家分店的人力,由5 0人大幅降至30人左右。 以往每開設一家新店,我們就得投資設立生鮮處理廠,8家店投資了8家生鮮處理廠,分店愈開愈多,投資成本只會愈來愈高。我們決定採取澳洲連鎖超市的經營模式,在大肚鄉總部籌設一座足可支援5 0家連鎖分店所需的中央生鮮處理廠,搭配完整的物流配送體系,所有生鮮魚肉全由總部統一配送。 

為健康把關獲消費者認同
經過一連串的大改革之後,每年至少省下5500萬元的費用,1年後、也就是民國81年,超市開始轉虧為盈。 不過,鑑於國內零售市場競爭激烈,超市若想拚價格,根本拚不過量販店,超市一定要有自己的特色才能存活。2年前,我們決定調整商品策略,喊出「品質保證、生鮮主張」。所謂品質保證就是,水果不甜,1顆換2顆、魚肉不鮮,1條換2條;而生鮮主張則是強調,雞蛋、鮮奶、生啤酒等產品只賣4天,豆腐只賣1天。 我們想把自己塑造成「為健康把關」的超市業者,因此,所有蔬菜都得通過無農藥殘毒檢測、生鮮也要通過抗生素、磺氨素合格檢測,才能上架販售。運用這套高品質策略,就是要吸引重視品質、不在乎價格的消費族群,慢慢與同業做市場區隔。 

蔬果美而廉品質做出口
當初我們敢推動高品質策略,是因為有集團資源的配合,我們是以農藥起家的,在全省擁有許多農藥通路店,每天與基層農民接觸,最知道哪裡的水果甜、哪邊的蔬菜好吃,有了產地的配合,我們才能取得便宜又好吃的蔬果。 剛推動時,其實我們也擔心顧客的接受度不高,結果卻出乎意料之外,例如以往我們賣的柑橘,每顆售價約10元,為了測試市場反映,我們在台中黎明分店推出每顆30元的柑橘,卻被一搶而空。因為擔心高品質策略只適用於台中都會區,又試著把30元一顆的柑橘放到彰化鹿港店銷售,同樣被搶購一空。 因為高品質策略奏效,連續2年來,我們的業績明顯成長20%,顯示我們的消費族群已出現變化,愛撿便宜的消費者減少了,取而代之的是,重視品質的顧客愈來愈多。

下面是楓康的粉絲團:https://www.facebook.com/tfsfans

相關文章亦可參閱本站:小樂講股:興農(1712)速速報


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剛陪兒子到賣場翻到雜誌,有一則關於痞客邦共同創辦人朱皇偉的文章!回來谷歌一下,才發現痞客邦真有上市計畫!若真能在2013年上市櫃,小樂倒要幫各位看看他會不會是一家值得投資的公司!當然基於身為痞客邦部落客的一份子,我也希望他不至於像臉書一樣一ipo就股價直直落!

以下引用新聞及雜誌內容:

100G大容量相簿出發,痞客邦2013年股票上市櫃

 

社群網站痞客邦Pixnet昨宣布(4/28)目標2013年上市上櫃,是近期繼愛情公寓、愛評網之後,再一個以股票公開發行方向前進的台灣網路公司。在前往股票公開發行的路徑上,痞客邦選擇提高站內站外的互動服務,將以100G大容量的相簿功能打頭陣。
創立於2003年的痞客邦,2007年城邦集團入股,以相簿功能起家,陸續發展成完整的部落格平台,目前會員數250萬人,活躍會員達8成,每月不重覆使用者880萬人,僅次於雅虎奇摩旗下的無名小站。2011年痞客邦計畫強化「社群互動」,提升使用率與營收,新推出的Social Album社群分享相簿可看出3個脈絡:編輯照片更簡單、共同分享更容易、跨平台。痞客邦在編輯照片部分加入許多新功能,包括自動人臉辨識、整批一起設人物標籤等;分享領域推出共同相簿集的功能,讓多位網友所參加的同一個活動主題搜集在一起。最後在跨平台部分,痞客邦不僅可使用Google、facebook、Yahoo等平台帳號登入會員,會員還可以在照片中標示其他平台的會員,如在照片中標示你在facebook的朋友,這張被標示的照片也將出現在該名朋友的facebook塗鴉牆上。

站內每0.38秒就有照片上傳


面對網路流行的微網誌服務,痞客邦選擇最近很少網站提起的相簿功能切入市場核心,痞客邦創辦人兼營運長曾皇霖表示,現今使用者習慣視覺化溝通,「相片的產出比文字更容易,許多網友都是用手機拍了照就直接上傳,因此網友之間透過相片產生關連也更容易」。
目前痞客邦站內擁有1.8億張相片,每0.38秒就有照片上傳,而相片中辨識出的8.54億張人臉,代表站內照片與8.54億人次有關,他們都是因為想看自己照片而進站瀏覽的潛在使用者,因此痞客邦為了吸引更多人使用相簿、上傳相片,一舉將相簿容量從120M提升到100G!遠遠大於無名小站的2.4G和xuite的500M。
曾皇霖表示,「痞客邦創造社群分享相簿,讓使用者能透過相簿串連起人際網絡,達到社群互動分享,目標是希望今年營收較去年成長30%,會員人數成長50%。」痞客邦目前營收來源8成來自廣告,另外2成來自異業合作、技術外銷和5%的付費會員,期望在更多互動功能加入後,能提高營收,2013年股票上市上櫃。

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資料來源::2012小樂倉儲股整合版

公司產業:化工

產業地位:國內顏料產量最大之製造商,也是國內巿場的主要供應商

相關數據資料(101.8.13):

本益比:11.97 同業本益比:22.61

除息日:101/07/05

2011年扣抵率:11.35%

6年最高股價:20.55  6年最低股價:7.3  6年平均股價:13.9

6年平均股息:0.73

6年平均現金殖利率:5.24%

6年平均配息率:78.01%

每股淨值:16.82

股價淨值比:0.83

負債比率:17.77%

董監持股比率:45.63%

獲利概況:

7月營收概況

大恭(4706)月營收明細

單位: 仟元 

/ 

營業收入 

月增率 

去年同期

年增率

累計營收

去年同期

年增率

達成率

101/07

123,412

16.41%

98,303

25.54%

760,049

793,864

-4.26%

N/A

 

上半年獲利概況:

資本額:7.9億   稅前淨利率:5.34 %   稅率:0.8576   目前EPS:0.43   目前EPS(稅):0.37   目前P/E:14.94   目前P/E(稅):17.36

毛利率:17.5 %   近8季EPS:0.19(201201)、0.35、0.39、0.24、0.31、0.09、0.36、0.44   近4年EPS:1.29、1.42、0.96、0.86

股價:12.85   近4季均月增率:-5.62、2.91、-0.47、-0.84   當月年增率:-12.92 %   累計年增率:-8.47 %   連續成長: 1個月

連續12月營收月增率:4.06、-6.4、-14.52、22.93、16.42、-5.04、-7.87、-3.58、-8.8、5.36、11.67、-19.25

今年

營收

累計營收

資本額倍數

累計淨利

累計淨利(稅)

月EPS

累計EPS

累計EPS(稅)

年EPS

年EPS(稅)

P/E

P/E(稅)

年增率%

 

(億元)

(億元)

 

1

0.8897

0.8897

0.11

0.05

0.04

0.06

0.06

0.05

0.72

0.62

17.81

20.76

-13.92

 

2

1.0358

1.9255

0.24

0.1

0.09

0.07

0.13

0.11

0.78

0.67

16.45

19.19

1.18

 

3

1.2733

3.1989

0.4

0.17

0.15

0.09

0.22

0.19

0.86

0.74

14.86

17.32

-2.72

 

4

1.0885

4.2874

0.54

0.23

0.2

0.07

0.29

0.25

0.87

0.75

14.78

17.23

-6.22

 

5

1.0188

5.3062

0.67

0.28

0.24

0.07

0.36

0.31

0.86

0.74

14.93

17.41

-7.53

 

6

1.0602

6.3664

0.81

0.34

0.29

0.07

0.43

0.37

0.86

0.74

14.93

17.41

-8.47

 

財報: 0.17、0.15(稅) 億   累計 1、2、3、4 季 EPS: 0.19、0.54、0.93、1.17   累計 1、2、3、4 季 P/E: 16.91、11.9、10.36、10.98

財務狀況:

 001

002

 003   

 

 

轉投資概況:

004

 小樂講股:

1.目前價位約在6年平均股價附近,還本年限介於20年與16年之間

2.七月營收月增率(16.41%)及年增率(25.545)均佳!

3.負債比率近年均低於20%

4.股東權益報酬率偏低((9%以下)

5.流動及速動比率佳!

6.董監持股比率高!

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剛翻閱了今周刊,有一則標題為:農化需求股升溫,六檔概念股正夯!其中就提到興農(1712)這檔個股,就讓我來幫大家重點整理一下:

1.  興農累積7百張藥證

2.  日本、杜邦、拜耳在亞洲重要的代工夥伴

3.  外銷重點區域:巴西

4.  股價不到15元低於淨值

5.  法人預估今年eps1.3元,本益比約為11倍,股價被低估

6.  興農今年兩岸有擴廠動作,完成34億聯貸案

7.  新增日本品牌客戶並取得杜邦「柯得拉」在中國大陸代工及部分地區銷售權

8.  轉投資部分擺脫興農人壽之虧損,而切割之楓康超市在中彰投有40家店,去年認列1794萬元獲利,今年第一季認列2166萬元獲利,營運好轉,並朝上市規劃。

9.  連續三年配發0.8元股息,殖利率在5%以上。

小樂短評:

只能說興農的好,在它上漲了之後周刊才頻頻報導!!(就好像林書豪蹲板凳時沒人理,等到爆紅之後,才頻頻受媒體關愛!)套句巴菲特的話:我希望持有這一檔股票的期限是:永遠!

p.s前提是公司體質沒變壞!

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前言

生技產業目前為國家重點扶植的對象,只是大多數投入製藥研發的生技廠所耗費的資金相當龐大,且研究出來的藥物需經多道認證程序及臨床實驗,其獲利較難預估。唯推動健康食品之生技業者,其獲利較穩定,且隨國人對於健康意識的重視,保健食品及飲品仍有需求。而葡萄王(1707)即是屬於這一類型的生技飲品/食品公司。

一、產業概況:

該公司歷史沿革如何?

公司成立於中華民國五十八年七月二十六日,為藥品、保健食品、飲料品生產廠商。

主要產品為:

1.來富飲料:解渴舒勞、維他命營養飲料。

2.PKL 系列飲料:補充體力、維他命營養飲料。

3.995 生技營養品:提高人體免疫調節機能、增強體力、強化身體機能。

4.靈芝王:調節B 細胞功能、促進自然殺手細胞活性、促進抗體生成。

5.樟芝王:促進肝臟細胞活性。

6.康貝兒乳酸菌:調節腸道功能、預防病源菌感染、增強免疫力、有助於腸胃保健、具有抑制及分解腸道致癌物質產生。

7.納麴王:促進血液流動、具有抗血栓、降低血脂及膽固醇。

8.靈芝寶貝:針對兒童設計的靈芝產品,有助於增強免疫力,幫助腸道消化及吸收。(歷年沿革可至官網或2011年報查詢)

該公司產業概況如何?

葡萄王為國內主要保健食品廠商之一,充分掌握原料來源及自有技術,擁有發酵槽數量僅次於味丹,具有自行開發產品能力。2007年各產品線佔營收比重為保健食品佔75%、飲料佔15%、藥品佔3%、代工佔7%。

葡萄王近年來產品重心放在保健食品領域,可分為蕈類發酵萃取物及乳酸菌等兩大類,其中乳酸菌系列主要是由子公司葡眾企業以直銷方式銷售,約佔整體保健食品營收六成左右,產品包含乳酸菌類、餐包、995營養液等;40%經由經銷體系,產品為靈芝王、樟芝、康貝特等。

2009年,主要產品保健食品、飲料、藥品、代工,佔營收比重分別為80%、12%、3%、5%。

葡萄王的保健食品通路有二:

(1)葡眾直銷佔比65%,毛利率約93%,以銷售高單價產品為主,如康貝兒乳酸菌、葡眾餐包等;

(2)購物台、經銷商、大賣場、藥局通路佔比15%,毛利率約83%,以銷售低單價產品為主,如靈芝王、樟芝王等。

葡萄王持有60%葡眾的股權,葡眾每年大約維持15%的營收成長,為貢獻葡萄王營收最主要的來源。

2011營業比重:

1707營業比重  

1.產業之現況及發展

隨著全球經濟持續的復甦,我國與中國大陸簽訂兩岸經濟合作架構協議(ECFA)及兩岸醫藥衛生合作協議,為生技產業未來的發展提供有利的環境。根據 ITIS 計畫最新指出,2011 年是國內生技廠商穩健發展的一年,全年產值預估落在 817 億元,年增 10%以上,今年預期將維持兩位數成長,產值年增率上看 10.6%,今年除資本市場籌資續熱外,與國際市場接軌也將逐步加溫。若按各領域產值分布來看,食品生技占比最高,其次依序為醫用檢測與特化生技。

另外,根據台灣地區消費調查統計年鑑資料,台灣消費者重視保健資訊者的比重增加,特別是心血管、肝臟、腎臟、肥胖及糖尿病等相關問題,因此在食品選擇上關注膽固醇含量、低糖、低熱量等產品屬性及機能性訴求。預料機能性食品及保健食品仍將是台灣食品消費巿場的熱門產品。

2.產品之發展趨勢

(1)免疫調節為公司保健食品之發展重點,如靈芝類產品已取得衛生署健康食品認證,995  超級營養液等產品皆以調節免疫,延緩老化、預防老人流感功能之加強等特點,因應人口高齡化之市場需求。

(2)乳酸活菌為近年來最熱門腸道保健食品之一,公司所生產之乳酸菌,不僅菌種多、菌數高,在市場銷售方面也十分受到消費者青睞,健常活益菌及康貝兒(+)皆已取得健康食品胃腸功能改善字號。

(3)根據台灣國內常見肝病所設計的保健食品,如樟芝王、樟芝益等(樟芝王產品已取得衛生署健康食品字號-護肝功能)。

(4)為國內失眠族群所設計開發之保健食品---康貝寧。

(5)開始推動抗幽門桿菌之乳酸菌產品。

(三)技術及研發概況

1、猴頭菇菌絲體發酵技術:20T 液態發酵技術成熟。

2、虎乳靈芝菌絲體發酵技術:20T 液態發酵技術成熟。

3、乳酸菌回收技術:完成連續式離心技術於乳酸菌回收製程。

榮獲獎項:

1、樟芝王-台北生技獎-技術商品化-銅獎

2、榮獲 2011 中華民國年度十大企業金炬獎

3、第十四屆金鋒獎-十大傑出企業

4、第一屆國家產業創新獎-卓越/績優中小企業(2011年報)

該公司產業前景及規劃如何?

新商品規劃方面,台灣逐年步入老齡化社會,而這些熟年人最擔心的就是健康問題。追求健康是全人類共同的願望,因此以追求健康做為核心,發展出一系列熟年健康商品與服務,創造「保健醫療商機」,是公司積極規劃的方向。

公司積極與學術界交流合作,運用藥廠的規模背景,增設先進設備,強化人才研發的延攬更新,配合產、學技術移轉,共同研究開發慢性病預防及癌症化療補助品,搶攻高達約 1000 億美元產值的無限商機。同時運用兩岸經貿合作之利多,積極開拓大陸生技保健市場,瞄準中國每年 20%成長的生技大餅。

二、經營團隊:

經營團隊對於公司的願景為何?

40年來,葡萄王一直秉持掌握時代脈動, 邁向超越顛峰的理念,不斷自我鞭策努力, 期以立足台灣、放眼世界的宏觀視野,讓葡萄王成為業界中的前導者。

GMP優良藥廠是我們的保證,股票上市是我們 實現對社會大眾的承諾

「科技、生命、希望」是葡萄王生技的精神總指標。

我們了解生物科技是21 世紀的主流,也是葡萄王現在及未來不斷努力 的方向,期盼以此為基礎,能與所有同仁一 起創造---葡萄王生技的更成長茁壯,提供社會大眾更豐富的生命, 共同迎向更希望的未來。(公司官網)

經營團隊是否有穩定的領導?

 曾水照  

葡萄王董事長曾水照先生(官網)

相關新聞:

葡萄王董事長曾水照專訪

靈芝王取代康貝特 十年熬出頭 葡萄王谷底翻升,接班布局啟動

經營團隊與股東的權益方向是否一致?

1707董監持股  

董監持股比率為:22.09% 持股比率越高較能確認與股東的權益方向一致!

三、經營績效

近5年獲利概況

1707近5年獲利概況  

★5年平均EPS為2.49元,獲利近三年穩定攀高!

有哪些轉投資?

1707轉投資  

公司主要轉投資事業有二:

(一)葡眾企業股份有限公司

1、100 年度獲利稅後新台幣 464,062 仟元。

2、葡眾企業股份有限公司主要銷售保健食品,

(二)英屬維京群島葡萄王投資公司(上海葡萄王企業公司)

1、100 年度期末認列收益新台幣 7,127 仟元。

2、由於中國大陸市場的消費習慣,及整個通路建構都與台灣不同,因此造成前些年的虧損;近年來陸續承接相關乳酸菌產品的生產業務,100 年度上海公司獲利新台幣 1,041 仟元,往後將繼續加強業務推展。未來一年將繼續對子公司提供充分的優質產品,及上海公司完全的支援。

3、原持有湖洲大享玻璃製品有限公司(湖洲大享公司)美金 45 萬元持股,已於民國 100 年 12 月以美金 67.5 萬元全數出售完成。

 

四、股利政策

歷年股利政策是否穩定?

股 利 政 策

單位:元

 

年 度

現 金 股 利

盈 餘 配 股

公 積 配 股

股 票 股 利

合 計

100

3.00

0.00

0.00

0.00

3.00

99

2.50

0.00

0.00

0.00

2.50

98

2.00

0.00

0.00

0.00

2.00

97

1.00

0.00

0.00

0.00

1.00

96

1.20

0.00

0.00

0.00

1.20

95

0.80

0.00

0.00

0.00

0.80

94

0.60

0.00

0.00

0.00

0.60

93

0.41

0.14

0.06

0.20

0.61

92

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

91

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

★93年開始發放股利,現金股利逐年成長,近五年平均配息為1.94元,100年現金股利配發已達每股3元水準!

歷年的配息率如何?

★5年平均配息率為78%,100年度配息率為83%

五、財務狀況

資產負債表:

葡萄王資產負債表  

損益表:

  1707簡明損益表

 

 

財務分析表: 

 

1707重要財務比率分析

 

★近二年負債佔資產比率約降至15%左右

流動比與速動比率較96-98年降低

★存貨周轉率小於6(較差)

★應收帳款週轉率大於4(較佳)

★資產報酬率及股東權益報酬率均逐年上升(100年為近5年高點)

近五年財務資料:

葡萄王資產負債表  

★流動資金與投資/固定資產等均逐年上升!

★無長期負債!

 近二年現金流量表:

1707現金流量  

★現金再投資比率:

100年度較99年度降低之主因,係獲利持續成長,且保留於公司供資產重置及再投資之資金已足夠,故於100年度發放較高股利所致。

 

五、優劣勢分析

優勢及有利因素:

製藥業:

1.製藥工業為國家建設所列十大新興產業之一,為政府推動發展與輔導之重點產業。

2.人口結構由於有趨於老化之現象及生活水準普遍的提昇,使得健康問題普受重視,對藥品之需求增加,進而擴展藥品市場規模。

3.健康意識的抬頭,使得消費者對於富有健康、保健等意味的商品,消費慾望越來越提高。

4.公司自民國七十六年即獲得行政院衛生署認證為「已實施G.M.P藥廠」,其工廠之管理及產品品質深受業界肯定。

食品飲料業:

1.台灣地區氣候炎熱,飲料需求較其他地方強勁。

2.隨著經濟發展,國民所得水準提高,對生活品質及休閒活動之愈益重視,消費層面擴大,飲料之需求相對提升,其飲料市場深具發展潛力。

3.投入生產線容易,且製造技術不困難。

保健食品業:

1.高齡化社會來臨,保健食品市場需求將會逐年攀升,且未受金融風暴影響。

2.本公司生物中心早在民國 80 年即已成立,起步早,軟硬體規模日趨成熟,切入微笑曲線左邊之關鍵零組件開發,提高獲利,同業欲追趕不易。

3.研發的產品已選定為世界大廠較不易跨入領域,如:靈芝、樟芝等,以利因應加入 WTO 後的國際競爭。

4.國家政策,每年百億扶植生物科技產業,前景看好。

劣勢及不利因素:

製藥業:

1. 一 般 消 費 大 眾 喜 用 國 外 原 廠 藥品,故國內 GMP 廠雖生產具有相同療效的藥品,但礙於國人的用藥習慣,長期處於不利的競爭地位,對國內藥廠的發展影響大。

2.加入世界貿易組織(WTO)後,國外大型藥廠來台,將蠶食國內藥品市場,不利國內製藥業者之發展。

3.目前國內 GMP 藥廠達一百多家,小廠林立,恐導致惡性競爭。

食品飲料業:

1.政府為加入  WTO  將大幅降低關稅,進口商品亦相對增加,未來飲料市場競爭壓力加重。

2.飲料業易形成一窩蜂投入生產現象,價格競爭激烈促使獲利降低。

3.產品同質性高,市場競爭激烈,為維持消費者之認同及購買慾,相對廣告費亦大幅提高。

保健食品業:

1.健康食品法的實施,使研發產品的成本提高很多,增加營運困難。不過長期而言,可汰弱扶強,專業廠商將會獲得保障。

2.經濟持續不景氣,屬非民生必需品的保健食品首當其衝,民眾購買慾下降,在銷售上形成莫大的壓力。

  (資料來源:雅虎奇摩股市/MONEY DJ理財網/葡萄王2011年報/)

小樂觀點:

1.集研發行銷通路整合的保健食品大廠(品牌形象深植人心:康貝特/靈芝王)

2.旗下子公司葡眾為國內最大直銷品牌,2011年貢獻盈餘佔母公司五成以上!

3.2011年塑化劑事件影響淡化!

4.轉投資之上海葡萄王持續獲利!

5.國內外人口老化對於醫療保健食品有其需求!

1.歐債問題及全球景氣復甦疑慮!

2.保健食品非民生必需品,易受景氣好壞影響!

3.後進者多,產業競爭加劇!

 

全文完,謝謝觀賞!

 

 

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  一產業概況: 

 

該公司歷史沿革如何?

 

公司成立於中華民國六十五年一月二十八日,主要為汽車車燈之生產廠商。內銷比重高達八成,國內車燈市佔率高達85%,年產能約60萬台,產能利用率僅50%。

1980年時隸屬豐田集團的株式會社小糸製作所(Koito,日本第一大車燈供應商)隨豐田來台設廠,大億為其技術與股權投資上的合作對象。大億原有OEM及AM兩大業務,但在小糸製作所預防技術外流之考量下,公司於1986年將AM業務分出,並另外成立堤維西負責該市場之經營。分割後的大億主攻台灣汽車OEM車燈組,除本田與現代外,國內車商幾乎皆是其客戶,在台灣車燈OEM市場約為85%的市占率。(財經百科)

 

該公司產業概況如何?

 

汽車零組件銷售管道來加以區分,可分為供給汽車整車廠所使用之 OEM 與 ODM 市場及供汽車售後維修使用之 AM 與 OES 市場。由於原廠汽車零件品質要求及管控較為嚴格,再加上運送的問題,以及國內汽車市場已呈飽和狀態,內需市場擴增不易,因此近來我國汽車零件廠商積極擴展外銷,亦有些許公司切入國際大車廠之全球供應鏈原廠零件代工,而出口產品則以車燈、車身鈑金、汽車電器、輪圈與保險桿等較具國際競爭力。

回顧100年,臺灣汽車銷售市場在遭受日本震災、泰國水災等諸多衝擊下,仍逆勢成長了15%,而本公司在全力衝刺外銷下,整體業績表現亦成長8%,創下歷年來新高,雖然因原料成本的上揚,獲利方面較前一年度減少,但在嚴謹的控制成本及提升經營效益下,每股盈餘仍有4.27元的水準。展望 101 年,在汽車零組件納入 ECFA 早收清單,車燈外銷大陸享有零關稅的加持下,本公司的製品與大陸製品相較,除了品質、技術上的優勢外,價格上將更具競爭力,藉此與日本小糸、福州小糸大億共同攜手合作開拓大陸車燈市場。(2011年報)

 

該公司產業前景如何?

 

產品之各種發展趨勢及競爭情形:

發展趨勢:

以目前頭燈照明技術而言,較成熟的有HID(高壓氣體放電式)與AFS(33 智慧型頭燈自動轉向系統),尾燈部份則以LED(發光二極體)為首要,由於價格較一般傳統車燈高,故在OEM市場尚未全面使用,但因其具有識別性高、安全性強的特性,未來可預見將普及於所有的車輛上。另為響應節能減碳,本公司已成功開發出第一顆符合台灣法規與歐規配光的國產LED前方向燈,LED霧燈及頭燈則則尚在研究試作階段。

競爭情形:

公司產品佔有國內汽車燈具OEM市場80%以上,目前尚無主要競爭者。

未來公司發展策略:

(一)與國內車廠密切接觸,積極爭取外銷車型開發,鞏固國內OEM市場。

(二)除爭取現有國外客戶之新訂單外,並積極開發國外新客戶。

(三)建構具全球競爭力的模具廠。

(四)建構知識管理平台,研發、技術齊部創新,並建立人才庫,提升組織創新動能。

(五)以不斷的改善為信念,時時思考費用、成本的合理性,及生產效率提升的有效作法,以強化公司獲利能力。

(六)協助提升福州小糸大億生產及設計能力,與日本小糸集團共同開拓中國市場。(2011年報)

 

二、經營團隊: 

經營團隊對於公司有無長遠規劃?

長、短期業務發展計畫:

短期:

1.蒐集國際調達競爭對手報價資訊,採取合理報價策略,確保車廠 M/C 車型訂單取得。

2.爭取福州小糸大億新開發車型之關鍵零件及模具訂單。

3.爭取來自日本小糸以外的模具訂單。

長期:

1.積極配合小糸國際調達策略,加強與小糸關係,爭取未來台灣開發車型訂單與外銷模具訂單取得。

2.開發國外新客戶,爭取營業額。

遠眺未來,大億交通仍按部就班的落實國際化、多角化的經營方針,除了鞏固國內OEM市場外,並配合國內各大車廠全球化策略,積極開拓海外OEM市場,同時涉足航太、軌道燈具及光電產品,逐步邁向尖端科技的領域。(官網說明) 

 

經營團隊是否有穩定的領導?

 吳俊億

董事長:吳俊億先生(圖片來自大億交通官網)

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大億集團董事長 吳俊億 三萬到三百億的傳奇

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經營團隊與股東的權益方向是否一致?

大億(1521)籌碼分佈

日期:06/21

 

張數

佔股本比例

董監持股

27,650

36.27%

外資持股

26,086

34.21%

投信持股

8,503

11.15%

自營商持股

1

0.00%

法人合計

34,590

45.36%

u董監持股比例超過三成!

u外資持股比例也滿高的!

u大股東持股概況:

主要股東名稱

持有股數

持股比例

株氏會社小糸製作所

24,774,750

32.50%

大緯投資企業(股)公司

22,523,880

29.55%

統一大滿貫基金專戶

1,621,000

2.13%

吳俊億

1,254,488

1.65%

富邦人壽保險(股)公司

900,000

1.18%

復華中小精選基金專戶

900,000

1.18%

玉山銀行受託保管群益中小型證券投資信託基金專戶

887,000

1.16%

景豪投資(股)公司

795,000

1.04%

遠洪投資(股)公司

746,000

0.98%

華南永昌永昌基金專戶

650,000

0.85%

 

三、經營績效

 

經營概況如何?

clip_image001  

clip_image002    

 

 

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

營收成長率

8.11

24.85

7.92

-15.70

2.89

-17.49

1.54

36.95

營業利益成長率

-16.57

100.19

2,888.63

-105.87

41.41

-62.24

-30.56

48.23

稅前淨利成長率

-14.65

64.67

341.66

-61.69

34.39

-50.26

-20.53

20.78

稅後淨利成長率

-14.75

48.88

355.23

-60.96

20.42

-48.04

-24.38

25.33

總資產成長率

-2.62

8.11

13.50

-1.81

-1.71

-7.31

-2.46

9.05

淨值成長率

7.53

10.53

12.19

-3.96

4.06

-5.94

0.91

7.22

固定資產成長率

-10.08

-11.46

-18.20

-10.21

-7.80

-1.56

3.29

11.74

u100年多項營收數據較99年衰退!僅淨值成長率與營收成長率增加!

 

市場及產銷概況

市場分析 

1.主要商品(服務)之銷售(提供)地區:本公司 100 年仍以 OEM 客戶為主要合作對象,銷售地區主要有台灣、日本及中國。

2.市場佔有率:為 80%。

3.市埸未來供需狀況與成長性:

(1)由於全球汽車數量仍不斷成長,車廠與零件製造廠將呈良性互動關係,而汽車製造廠專注於車種的開發及整體系統設計,零件製造廠則致力於零組件研發,預估未來汽車零件供應市場,將由資金雄厚而研發能力強的大型汽車零件製造商所掌握。

(2)HID(高壓氣體放電式)頭燈、LED(發光二極體)車燈及 AFS(智慧型頭燈自動轉向系統)已是目前的趨勢,未來在國內新車市場中 HID、AFS 及 LED 列為標準

配備的比率將大增。

(3)全球持續暖化之現象,導致全球氣候異常,使得全世界各國對環保節能意識逐漸抬頭,LED 已陸續取代成為低效率、高耗能的發光源。本公司已在研究中,預估該產品的運用將在各車廠推廣下逐漸放量成長,是故 LED 頭燈市場前景十分值得期待。

2009-2012年度產銷狀況

福州廠方面,2009上半年因認列長春一汽備料之跌價損失,約為損平,Q3因主要客戶(日本小系、東南汽車與長春一汽)出貨量增加,獲利1900萬元,Q4獲利可達2500萬元。

2010年,小系出口日本的訂單為M6系列車款,同系列的改款車燈由福州大億生產,另外,長春一汽的轉單,加上LEXGEN 2011年將在大陸開賣,公司將供應LEXGEN全系列車燈,可帶動營收成長。

2010年Q1與Q2分別認列福州廠(大億持股49%、小系持股51%),獲利2200萬元、2480萬元,客戶以東南汽車為主,營收比重約佔60%,Q3出貨台數與Q2相當,預估認列獲利約為2400萬元,預估2010年認列福州廠獲利為1億元。

公司為裕隆納智捷主要供應商之一,LUXGEN 9月在國內銷售1,648台,市占率達5.8%,加上LUXGEN7 CE0於10月將登場,公司等零組件商相對受惠。此外,公司也是東風裕隆唯一的車燈供應商,所生產的納智捷汽車將於2011年7月正式在大陸銷售,加上外銷日本將新增2款車燈,以及國瑞汽車外銷增加,公司業績看好。

迄2010年,公司營收中65%來自國內車廠,如國瑞Toyota車款、中華、裕隆等全套車燈,外銷方面佔比35%,以日本小系、北美福特與克萊斯勒及大陸的東南汽車、日本小系、長春一汽、Suzuki 鈴木、Mazda 馬自達等。2011年,日本小系再增2款新車,由15款增為17款,預計7月開始銷售,福州大億則新增吉利汽車的新訂單。

2011年下半年,公司獲國瑞Altis與裕隆Livina車款車燈外銷訂單,分別外銷供應巴西豐田與印尼日產汽車廠,加上裕隆轉投資大陸東風裕隆汽車,開始投產納智捷SUV車型,車燈將全由大億台南供應,平均月產能各3000台套,下半年開始出貨。

2011年底公司獲廣汽飛雅特車燈訂單每月4000套,規劃在2012年統一由台南廠出貨;2012年納智捷將推出的MPV與Sedan車款,車燈部份也確定都由公司供貨。

2012年產品結構比重:車燈88%、模具6%、其他6%。

 

經營績效如何?

大億(1521)之經營績效

單位:億元

年度

100

99

98

97

96

95

94

93

92

91

90

89

88

87

86

85

84

加權平均股本

8

8

8

8

8

8

8

8

8

8

8

8

8

7

6

6

6

營業收入

41.9

38.7

31.0

28.7

34.1

33.1

40.2

39.5

28.9

24.7

20.4

24.2

20.1

20.9

20.1

16.4

17.7

稅前盈餘

3.9

4.6

2.8

0.6

1.7

1.2

2.5

3.1

2.6

1.7

0.5

1.5

1.1

1.6

1.6

1.1

1.1

稅後純益

3.3

3.8

2.6

0.6

1.4

1.2

2.3

3.0

2.4

1.6

0.7

1.3

0.9

1.3

1.2

0.9

0.9

每股營收()

54.9

50.8

40.7

37.7

44.7

43.5

52.7

51.9

37.9

32.5

26.8

31.8

26.3

30.2

32.0

26.1

28.2

稅前EPS

5.2

6.0

3.7

0.8

2.2

1.6

3.2

4.1

3.4

2.2

0.7

1.9

1.4

2.3

2.5

1.8

1.8

稅後EPS

4.3

5.0

3.4

0.7

1.9

1.6

3.0

4.0

3.2

2.1

0.9

1.7

1.2

1.9

1.9

1.4

1.5

u歷年獲利的穩定度較差,近三年為獲利高峰,觀察歷年獲利低點均與景氣相關(汽車業)

u五年平均EPS3.06

 

獲利能力如何?

獲利能力

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

淨值報酬率稅後

20.07

25.65

19.18

4.38

11.21

9.21

17.28

23.75

營業毛利率

16.78

19.12

16.79

10.91

13.76

13.95

15.53

18.31

營業利益率

7.19

9.31

5.81

-0.22

3.23

2.35

5.13

7.50

稅前淨利率

9.39

11.89

9.01

2.20

4.85

3.71

6.15

7.86

稅後淨利率

7.77

9.85

8.26

1.96

4.23

3.61

5.74

7.71

每股淨值()

22.03

20.49

18.53

16.52

17.20

16.53

17.57

17.42

每股營業額()

54.90

50.79

40.68

37.69

44.71

43.46

52.67

51.87

每股營業利益()

3.95

4.73

2.36

-0.08

1.44

1.02

2.70

3.89

每股稅前淨利()

5.15

6.04

3.67

0.83

2.17

1.61

3.24

4.08

股東權益報酬率

20.07

25.65

19.18

4.38

11.21

9.21

17.28

23.75

資產報酬率

11.05

13.32

10.00

2.58

5.99

4.84

8.58

11.57

每股稅後淨利()

4.27

5.00

3.36

0.74

1.89

1.57

3.02

4.00

u100年各項獲利數據均較前一年度略有下降!

 

有哪些轉投資?

大陸轉投資部份,福州廠與Koito策略聯盟,出售51%大陸福州廠股權給Koito,Koito為大陸最大汽車零組件業者,為TOYOTA主要零組件供應商。該廠主要客戶為東南汽車、日本小系、長春一汽等。

大億(1521)轉投資

單位:仟元;仟股

轉投資事業

投資幣別

投資成本

持股股數

持股比例

帳面價值(台幣)

會計原則

大眾銀行金融債券

台幣

N/A

N/A

N/A

10,000

無活絡債

大億國際 (英屬維京)

台幣

1,367

50

100.00%

1,522

權益法

中揚特別機會創業投資

台幣

N/A

774

0.35%

5,950

成本衡量

福州小糸大億車燈

台幣

42,470

N/A

49.00%

271,203

權益法

 

四、股利政策

 

歷年股利政策是否穩定?

單位:元

 

年 度

合 計

100

4.00

0.00

0.00

0.00

4.00

99

4.00

0.00

0.00

0.00

4.00

98

3.00

0.00

0.00

0.00

3.00

97

1.00

0.00

0.00

0.00

1.00

96

1.50

0.00

0.00

0.00

1.50

95

1.30

0.00

0.00

0.00

1.30

94

2.50

0.00

0.00

0.00

2.50

93

3.50

0.00

0.00

0.00

3.50

92

2.50

0.00

0.00

0.00

2.50

91

1.50

0.00

0.00

0.00

1.50

u配息狀況較不穩定!然近3年維持在3元以上!五年平均現金股利2.7

 

歷年的配息率如何?

u五年平均現金股利配息率為:88%,對股東算相當大方!

 

五、財務狀況

公司的資產負債如何?

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

 現金及約當現金

198

555

396

123

110

61

68

45

 短期投資

0

20

3

4

13

1

35

19

 應收帳款及票據

783

662

649

432

621

665

832

847

 其他應收款

30

15

26

22

12

8

83

23

 短期借支

0

0

0

0

0

0

0

20

 存貨

565

468

422

496

346

416

350

403

 在建工程

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

 預付費用及預付款

35

62

42

59

79

69

84

40

 其他流動資產

34

53

43

8

28

22

39

42

流動資產

1,646

1,835

1,580

1,144

1,209

1,242

1,491

1,439

長期投資

289

256

212

173

143

106

84

226

 土地成本

265

265

265

265

265

265

265

265

 房屋及建築成本

222

218

230

230

213

220

196

195

 機器及儀器設備成本

824

828

895

889

851

807

743

657

 其他設備成本

188

175

169

163

153

143

138

126

 固定資產重估增值

343

243

243

243

243

243

243

243

 固定資產累計折舊

-932

-901

-924

-825

-719

-616

-512

-433

 固定資產損失準備

0

0

0

0

0

0

0

0

 未完工程及預付款

0

17

10

11

23

11

9

11

固定資產

910

844

888

974

1,028

1,073

1,082

1,063

 遞延資產

49

32

66

121

72

99

66

63

 無形資產

6

10

9

15

22

0

0

0

 什項資產

15

14

12

10

9

7

4

3

其他資產

70

57

87

147

103

106

70

66

資產總額

2,914

2,992

2,768

2,439

2,483

2,527

2,726

2,795

 短期借款

4

208

113

170

30

139

57

124

 應付商業本票

0

0

0

30

50

80

30

0

 應付帳款及票據

798

751

670

426

587

494

715

747

 應付費用

182

179

158

93

131

119

163

159

 預收款項

50

115

150

159

51

86

90

76

 其他應付款

0

0

0

1

3

3

3

6

 應付所得稅

30

34

21

7

14

9

9

28

 一年內到期長期負債

0

0

27

11

112

30

66

64

 其他流動負債

3

0

1

0

4

1

2

1

流動負債

1,067

1,288

1,139

898

981

961

1,136

1,206

長期負債

0

0

70

150

55

167

148

95

 遞延貸項

5

6

5

7

8

4

2

3

 退休金準備

67

62

70

54

60

68

32

48

 遞延所得稅

18

5

0

0

0

0

0

0

 土地增值稅準備

77

67

67

67

67

67

67

116

 各項損失準備

0

0

0

0

0

0

0

0

 什項負債

0

3

3

3

1

0

0

0

其他負債及準備

168

142

146

131

136

139

102

166

負債總額

1,235

1,431

1,355

1,179

1,172

1,266

1,386

1,467

股東權益總額

1,679

1,562

1,413

1,259

1,311

1,260

1,340

1,328

 普通股股本

762

762

762

762

762

762

762

762

 特別股股本

0

0

0

0

0

0

0

0

 資本公積

200

109

109

109

109

60

109

60

 法定盈餘公積

311

273

247

242

227

215

192

162

 特別盈餘公積

45

45

45

45

45

39

41

18

 未分配盈餘

415

433

306

132

206

180

274

366

 長期投資評價損失

0

0

-0

-1

-1

0

0

0

負債及股東權益總額

2,914

2,992

2,768

2,439

2,483

2,527

2,726

2,795

近兩年已無長期負債,流動負債亦有下降趨勢!

 

公司的償債能力如何?

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

流動比率

154.22

142.47

138.69

127.46

123.25

129.20

131.19

119.36

速動比率

94.80

97.19

94.24

64.78

77.06

76.51

89.59

79.09

負債比率

42.37

47.81

48.95

48.36

47.20

50.12

50.86

52.50

利息保障倍數

274.54

171.58

52.58

7.67

21.94

13.26

29.93

44.65

u100年流動比率及利息保障倍數均屬理想,負債比率亦下降!唯速動比稍降!

 

公司的經營能力如何?

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

應收帳款週轉率()

5.79

5.91

5.74

5.46

5.30

4.42

4.78

5.24

存貨週轉率()

6.74

7.04

5.62

6.08

7.71

7.45

9.01

9.01

固定資產週轉率()

4.77

4.47

3.33

2.87

3.24

3.07

3.74

3.82

總資產週轉率()

1.42

1.34

1.19

1.17

1.36

1.26

1.45

1.48

員工平均營業額(千元)

5702

5491

4587

4590

5027

4930

5485

5351

淨值週轉率

2.58

2.60

2.32

2.24

2.65

2.55

3.01

3.08

u各項數據與其他年度相較無重大差異!

 

公司的資本結構如何?

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

負債對淨值比率

73.53

91.61

95.90

93.64

89.40

100.50

103.48

110.51

長期資金適合率

184.59

185.10

166.96

144.64

132.88

132.99

137.52

133.75

u100年度負債對淨值比率下降!長期資金適合率則維持接近99年水準!

 

公司的現金流量如何?

期別

101.1Q

100.4Q

100.3Q

100.2Q

100.1Q

99.4Q

99.3Q

99.2Q

稅後淨利

72

96

80

41

107

98

88

81

不動用現金之非常損益

0

0

0

0

0

0

0

0

 折舊

23

24

23

23

23

22

23

24

 攤提

11

12

8

8

7

10

13

16

 投資收益-權益法

-6

-13

-2

-10

-25

-12

-17

-25

 投資損失-權益法

0

0

0

0

0

0

0

0

 現金股利收入-權益法

0

0

37

0

0

0

23

0

 短期投資處分損()

0

0

0

0

0

0

0

0

 固定資產處分損()

0

1

0

0

0

1

3

0

 長期投資處分損()

0

0

0

0

0

0

0

0

 準備提列(迴轉)

0

0

0

0

0

0

0

0

 應收帳款()

10

48

-264

104

-9

-26

-37

-33

 存貨()

53

-88

44

-85

34

-67

34

-57

 應付帳款增()

-116

49

104

-86

-20

126

-13

5

 其他調整項營業

-96

-17

55

-25

-64

-3

85

24

來自營運之現金流量

-49

112

84

-29

54

149

203

35

 短期投資出售(新購)

0

0

30

40

-50

0

1

-21

 出售長期投資價款

0

0

1

0

0

0

1

0

 長期投資(新增)

0

0

0

0

0

0

0

0

 處分固定資產價款

0

0

0

0

0

0

0

0

 固定資產(購置)

-3

-10

-24

-8

-8

-18

-13

-8

 其他調整項投資

-4

-8

-26

-2

-2

-1

-18

-8

投資活動之現金流量

-6

-18

-18

30

-60

-20

-29

-37

 現金增資

0

0

0

0

0

0

0

0

 支付現金股利

0

0

-305

0

0

0

-229

0

 支付董監酬勞員工紅利

0

0

0

0

0

0

0

0

 短期借款新增(償還)

-4

-102

-73

-2

-27

-95

117

97

 長期借款新增(償還)

0

0

0

0

0

0

0

0

 發行公司債

0

0

0

0

0

0

0

0

 償還公司債

0

0

0

0

0

0

0

0

 庫藏股票減()

0

0

0

0

0

0

0

0

 其他調整項理財

0

0

-2

0

-1

-7

3

4

理財活動之現金流量

-4

-102

-380

-2

-28

-102

-109

101

匯率影響數

0

0

0

0

0

0

0

0

本期產生現金流量

-59

-8

-314

-1

-34

27

64

99

期初現金約當現金

200

207

521

522

556

529

465

366

期末現金及約當現金

141

200

207

521

522

556

529

465

本期支付利息

0

0

1

0

0

1

1

0

本期支付所得稅

2

0

5

35

1

0

1

29

[說明]上列會計科目中,投資收益-權益法、長期投資(新增)、固定資產(購置)
支付現金股利與支付董監酬勞員工紅利等科目視為現金流出。

101年第一季之營運與投資之現金流量為負數!

 

五、優劣勢分析

 

該公司的優勢與有利因素何在?

(1)品質方面:積極推動各項品質提升活動,自設計開發、生產到出貨皆做到全面性的品質管理,目前品質已達國際一流水準,獲得顧客極高的評價與一致的肯定。

(2)成本方面:

(2-1)積極推動原價低減活動,從關鍵性材料國際化及國產化、VA/VE 到生產效率及管理效率的提升,皆有相當不錯的成績。

(2-2)建構完整的原價管理機能及建立製品合理的成本結構,藉此強化公司的獲利能力。

(3)交期方面:以準確的交期和優良快速的設計開發能力,配合各車廠更快改型、互相競爭的趨勢,使大億成為各車廠唯一的選擇。

有利因素

以國內外車燈產業而言,大億擁有完善的設計開發及一貫生產製程。大億為國內各車廠一級燈具配套廠,擁有隨車廠營運拓展計劃而發展之優勢。各車廠參與國外母廠亞洲車及世界車之開發,以及小糸Group產銷策略,大億已參與進行國際分工燈具的開發、生產及銷售。外銷至美國、日本、大陸、南非、東南亞之燈模具,順利地獲得客戶之一致好評;今後也將致力於品質之提升,並計劃擴大外銷市場。

 

該公司的劣勢與不利因素為何?

不利因素及因應對策

不利因素:原料成本上升。

因應對策:

(2-1)VA/VE

(2-2)原料、零件國際化及國產化。

(2-3)福州小糸大億公司協力廠體系,尋求低成本部品回銷台灣。

(2-4)小糸 Group 集中購買體制之指導,維持及降低材料購入之價格。

(2-5)預購原料。

小樂講股:

1.在台市佔率高(80%),具龍頭地位。

2.汽車零組件納入 ECFA 早收清單,車燈外銷大陸享有零關稅。

3.大股東為世界知名汽車燈具大廠(小系),彼此亦共同出資投資大陸福州廠,搶攻大陸內需市場。

4.汽車及零組件產業與世界經濟連動性高,獲利穩定度隨著景氣循環有所起伏。

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