今天分享一本書的內容，書名為「操盤手的萬無一失投資術」。作者張智超，本身擔任過半導體產業研究員、多家股票及期貨操盤人，目前為大眾綜合證券投資事業處副總經理。作者操盤台股多年，並以自身大起大落，再復起得到傑出證券人才獎的經歷，悟得一套以BMW質化偵查術及TROC量化分析術檢視企業獲利及研究企業本質的心法，以下摘錄此套投資術的重點：
B：企業成長的模式為何？是否有絕佳的競爭力且不易被取代？
M：企業所處的產業市場夠不夠大？企業的市占率如何？這兩者是同時上升趨勢，抑或一上一下？
W企業的股東結構如何？企業是否誠實告知經營狀況？是否有炒股嫌疑？對一般股東是否友善？
T企業所處的產業趨勢為何？企業本身是否具備成長趨勢？兩者是同時呈現上升趨勢，抑或一上一下？
R企業生產的產品或服務是否具有市場的進入障礙？ROE是否大於15%，且呈現上升趨勢？高ROE是否來自高淨利率？
O營收與EPS的年成長是否大於10%，且呈現逐年向上趨勢？
C企業的自由現金流量是否呈現正值？是否有穩定客戶基礎？
作者看好的BUSINESS MODEL
1.具技術門檻的利基
2.具正派且有綜效的富爸爸
3.具寡佔優勢的產業
4.具專利權與認證障礙的產業
作者看空的BUSINESS MODEL
1.以低成本為訴求，但其產品差異化能力差
2.進入障礙低的產業，且不具競爭優勢
3.變化過速，又需大量資本資出的產業
4.轉投資過多，且無核心競爭力的集團
5.缺乏出海口，僅用資本支出建立起進入障礙的產業
企業家言行的觀察重點
1.1000張以上持股的張數占股本比重的趨勢，是否穩健向上？
2.董監持股是否穩定且高？內部人士申報持股轉讓的情況如何？
3.當企業利多見報時，是否有特定券商在出貨？
4.實施庫藏股時，是否有特定券商藉此出貨？
5.大股東的股票設質比重，是否有偏高的情形？
6.董監酬勞占稅後淨利的比重(即肥貓行為)嚴不嚴重？
7.會計師、財務主管與高階人員是否有不當異動徵兆？
避開地雷股心法
1.避開轉投資過多且不易了解的公司
2.避開負營業循環的公司
3.避開利息保障倍數偏低的公司
4.避開速動比率不高的公司
5.避開印股票換鈔票的公司
6.避開大股東持股下滑的公司
7.避開股價持續破底的公司
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