《有關投資與人生最重要的事》書摘-1－小樂的生存之道:理財規劃/存股策略/被動現金流

有關投資與人生最重要的事是什麼？美國知名投資專家霍華•馬克斯憑藉著他在投資市場四十多年的經驗，寫下了《有關投資與人生最重要的事》一書，給了投資人很大的忠告。關於書中的內容，小樂個人認為相當實用，尤其霍華在書中用了幾章的篇幅談論有關投資風險的問題，值得投資人細細思考。以下摘引書中一些有關於投資的雋永之語，供大家參考。

價值是成功的投資－或者成功的投資生涯－最好的基礎。對於你考慮買的東西，價值幾何，你必須有個好概念。價值含有許多成分，也可以用許多方式去看它。簡單的說，那是指帳簿上的現金和有形資產的價值；公司或資產創造現金的能力；以及這些東西增加的潛力。

為了取得優異的投資成果，你對價值的見解必須十分優異才行。因此你必須學別人沒學的事情，用不同的方式看事情，或者分析做得比別人好－理想上是三者齊備。

你對於價值的看法必須根據堅實的事實和分析基礎，而且必須牢記在心。只有這樣，你才知道什麼時候該買或賣。只有對價值懷有強烈的感覺，你才會嚴守必要的紀律，在其他每個人都認為價格很高的某項資產還會漲個不停時獲利了結，或者有那個膽量，在危機期間，即使價格每天下跌，仍然抱牢資產且逢低接手。當然，你在這方面的努力要能獲利，價值的估計必須正確。

價格和價值之間的關係，是投資成功的最終關鍵。買進的價格低於價值，是獲利的最可靠途徑。支付的價格高於價值，很少能得到相同的效果。

是什麼因素導致一項資產以低於價值的價格出售？絕佳的買進機會會存在，主要是因為人的認知低估了現實。雖然高品質的東西，大家很容易一眼就見到，卻需要不俗的見識，才能看到便宜貨。由於這個原因，投資人往往誤將客觀的價值當作投資機會。優異的投資人絕對不會忘記她或他的目標是買得好，不是買到好資產。

買進價格低於價值，除了能夠提高獲利的潛力，也是抑制風險的關鍵要素。絕對不要為了高成長而追高，也不要介入「熱門」動能市場，可以收到相同的效果。

價格和價值之間的關係，受到心理和技術面的影響。短期內，這些力量能夠壓過基本面。這兩個因素導致價格極端波動，帶給投資人賺大錢或者犯大錯的機會。如果希望賺大錢，而不是犯大錯，你必須堅守價值的概念，並且處理好心理面和技術面。

經濟和市場循環有起有落。不管它們眼前是往哪個方向走，大部分人都相信它們會永遠那麼走。這種想法是製造大危險的來源，因為它會毒害市場、將價值送到極端，並且點燃令大部份投資人很難抗拒的泡沫和恐慌。

投資群眾的心理面同樣經常呈現像鐘擺那樣的型態－從樂觀到悲觀；從輕信到懷疑；從害怕失去機會到害怕失去金錢；因此從急於買進到搶著賣出。鐘擺的擺動導致群眾買到高價，賣到低價。因此，當群眾的一員勢必惹禍上身，而在極端狀況反向而行，才有助於避免損失，最後取得成功。

(次篇待續……)