摘錄一下我詢問星風雪語大對於興農(1712)的看法:
問題一:興農負債比近年都高於50%,是否有營運上之風險?
問題二:興農旗下的楓康超市有機會成為集團獲利的小金雞嗎?
問題三:請問您對於興農/惠光/F-龍燈較看好哪一家呢?
有關負債比，很多投資人會認為負債比過高就代表公司營運風險偏高，其實這有點以偏概全了，畢竟資產負債表屬於靜態報表，但企業活動卻是動態的，以半年報為例，若是剛好是在6月30日借出款項因應營運所需或是因應營運備料產生應付帳款/票據，則當下半年報的負債比都會偏高，但這是否就代表營運風險偏高呢？倒不一定。當然評估負債比大致可從兩方面著手：(1)單純的銀行借款為負債(負債比29.72%)。(2)銀行借款加計應付帳款/票據為負債。(負債比37.03%)。 但負債比中的負債是可以”做”數字的，很多公司喜歡跟銀行要短期借款的額度(隨借隨還)用做資金調度使用，因為財報有截止時間，只要在會計師向銀行做帳戶確認的時間點以前，暫時性的讓借款消失或降低，隔天再借出即可，但因為其風險性較高，所以銀行也會開始去留意企業以短支長的狀況。講遠了，所以關於第1個問題，個人建議關心負債比時，應要關心企業的借款銀行的狀況，從揭露的資料裡，短期信用1.14~2.11%、抵押1.2368~2.45%；長期信用借款利率1.78~1.83%、抵押利率1.89%，都還算是銀行給優質企業的利率區間；另外能用兆豐銀行來籌組聯貸案，也可以稍微安心(但如果有一天聯貸由X新、安O、新X這類的銀行籌組時，就需要擔心了)，但就需要去留意聯貸財務承諾及事項，畢竟違反可是會被大大扣分的，所以與其擔心負債比，如果這檔是長期投資股，留意貸款行的變化會更重要。最後，建議投資人多去看真正的財報(公開資訊網可以下載)，會比看看盤軟體的財務資訊獲得更多有用的資訊喔^^~(但興農帳上現金及約當現金真少) -----------------------------------
楓康是有成為集團小金雞的條件, 同時興威、興泰的營運也還不錯，過去都可輪流貢獻約18%的獲利，今年楓康倒是有機會超過該2公司過去的貢獻。不過孫公司豐年流通團隊倒是更有興趣追蹤。 關於興農大陸的布局，主要為農藥跟包材，兩者其實都與其本業相關，應能很快收到效益，惟大陸設廠作生意不難，收款才是難題啊。東南亞的布局倒是值得觀察。 最後，興農、惠光及F-龍燈，興農、惠光基本上都不錯，F-龍燈不熟析，看到F開頭的，除了F-中租，因為過去有接觸過，對其營運模式還算認同，其他的資料都不足，所以就不評論了。星風雪語~
恩汎理財團隊部落格:http://symy04.pixnet.net/blog/post/36165760
補充:謝金河董事長今年8月也發表對於F-龍燈及興農的看法:
盈利成長與配息力成長成為選股的重要指標，最近農業股龍燈（4141）與興農（1712）都受矚目，但是八五元上市的龍燈，股價落在承銷價下面，有兩個缺點，一是龍燈營運基地在海外，季入帳不太穩定，Ｑ１的ＥＰＳ只有○．六一元；另一個是八十幾元的龍燈今年只配一元現金。
反觀股價只有龍燈六分之一的興農，今年首季ＥＰＳ○．三二元是龍燈的二分之一，更難得的是興農已連續四年配出○．八元現金（○八年是○．七元現金，○．一元股票），且興農努力消除股本，從三六．四四億減到三三．三七億元，且興農連續四年ＥＰＳ都在一元以上。從業績來看，興農Ｑ２營收二二．○三億創歷史新高，六月八．○七億也創了歷史新高，這種基本面默默改變的力道不可忽視，有可能走出新格局。
原文網址:http://blog.money-link.com.tw/boss1/post.aspx?id=f0f1ccb7-9497-436b-af60-8498b4390a4e
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