一、產業概況: 

該公司歷史沿革如何? 

公司成立於中華民國50年8月，於89年9月掛牌上市交易，為國內前十大成衣專業製造商，主要產品為成衣，包括長褲、短褲、裙、洋裝、夾克等，以外銷美國為主要目標市場，而成衣為民生用品之一，因此美國景氣之變化，將是影響成衣需求之重要因素。此外，公司還經營自有品牌，在大陸服裝市場有Tony Wear(湯尼威爾)男裝品牌系列、Emely女裝品牌；國內服裝市場上佳爾迦（JIARJIA）、Et vous等品牌，成為代工及品牌雙贏發展策略。

1961

楊崑茂先生成立台南企業

1987

楊青峯選任為台南企業董事長

1993

創立「Tony Wear」品牌行銷大陸

1993

間接投資印尼台南企業公司正式生產

1994

間接投資大陸宜興高青製衣有限公司正式生產

1996

証旗會核准公開發行資本額增加到2億9仟5佰萬元

1998

間接投資柬埔寨台揚股份有限公司正式生產

1999

正式掛牌上櫃

1999

設立台南企業(開曼)股份有限公司

2000

正式掛牌上市

2002

資本額增加到12億2仟3佰94萬8仟元

2002

代理「CAMEL ACTIVE」品牌行銷大陸

2002

創立「TONY JEANS」品牌行銷大陸

2004

首次發行海外可轉換公司債,總額美金貳仟萬元整

2004

「Emely」品牌行銷中國

2004

於柬埔寨投資成立 Camwell Manufacturing Co., Ltd.

2005

「New Man」品牌行銷中國

2008

「Tony Uomo」品牌行銷中國

2008

「Emely Sweetie」品牌行銷中國

2010

於柬埔寨投資成立Tainan Enterprises (Cambodia) Co., Ltd.

2011

於大陸河南投資成立「台南製衣股份有限公司」正式生產

 

該公司產業概況如何?

大陸經營方面，公司經營自有品牌服飾的子公司-台南企業(開曼)控股，擁有男裝Tony Wear(湯尼威爾)、女裝Emely兩品牌，其中Tony Wear為公司深耕大陸超過10年的男裝自有品牌，並發展中低價位副品牌Tony Jeans及Tony Sports，還代理德國Camel Active、法國New Man、U By Ungaro等品牌系列。2010年，台南開曼返台上市，公司持有56.6%股權，2011年獲證交所上市審議通過，10月24日掛牌上市，股號：5906。

 

2010年OEM與OBM的比例分別為50%與50%。OBM方面，每年9月至隔年1月為冬季出貨旺季。OEM業務營收比重方面，主要以美國客戶為主，佔90%，亞洲5%，歐洲5%，前五大客戶為GAP(37.5%)、Mast(10%)、Ann Taylor(10%)、Macy(10%)、Talbots(5%)，另外還新增客戶Levis。

該公司產業前景如何?

生產基地方面，包括台灣、柬埔寨、中國大陸、印尼、約旦等五國，台灣廠主要負責手工要求較繁瑣的訂單，並應付急單所需；大陸宜興廠主要是接日本客戶的訂單，2005年配額限制取消後亦開始呈接美國客戶的訂單，柬埔寨廠與印尼廠為公司主要的營收與獲利來源，然由於約旦廠生產效率不如預期，加上人工成本高於東南亞，已於2008年5月結束約旦廠營運，並將產能移轉至印尼及柬埔寨。

月產能方面，柬埔寨產能達100萬件，印尼90萬件，台灣10萬件，大陸25萬件，另外，大陸周口廠於2011年Q3投產，產能達15萬件。

2011年3月，荷蘭新廠投產，2012年的產能規模最少再成長5至6%，印尼廠及柬埔寨廠的產能均按原計畫再擴產。

二、經營團隊: 

經營團隊對於公司有無長遠規劃?

國際化布局的成效

取得區位經濟的最大效益

隨著台灣經濟起飛，勞工與土地等成本上升，台南企業於中國大陸、印尼、柬埔寨等地陸續設廠。台灣以訓練新客戶的訂單為主，大陸廠以生產大陸內銷訂單及美國訂單為主，又因與台灣同文同種的優勢下，大陸廠也是訓練人才的基地。印尼及柬埔寨因其勞工素質與勞工成本等條件優於其他國家，故亦成為主要生產基地。藉由分散製造、人員訓練及設計等機能，台南企業已在全球成衣市場中建立獨特的競爭優勢。

自創品牌，提高利潤

因台灣市場較小且已經是成熟的市場，且國人消費習慣以外國品牌為主，故台南企業於大陸創立自有品牌Tony Wear、Emely，冀望從過去以OEM為主的營業模式逐漸轉向ODM及OBM，Tony Wear的創立成功，使得台南企業獲利能力及知名度也隨之大幅提昇。

引入品牌家族，分散風險

台南企業(開曼)在中國大陸各主要城市設立多處自有通路及Tony Town，自有品牌包含Tony Wear、副品牌Tony Jeans、Tony Uomo、TW Design等，女裝品牌Emely、Emely Sweetie、德國代理品牌Camel Active、法國代理品牌New Man，希望以涵蓋不同層面及價位的消費族群，且能夠有效的分散風險。隨著WTO大陸市場開放，品牌家族更可以抵擋其所帶來的衝擊。(摘自官網)

經營團隊與股東的權益方向是否一致?

董監持股比例:

台南(1473)籌碼分佈

日期:06/12

 

張數

佔股本比例

董監持股

22,111

15.06%

外資持股

36,001

24.51%

投信持股

2,846

1.94%

自營商持股

998

0.68%

法人合計

39,845

27.13%

集保庫存

146,822

100.00%

融資餘額

3,025

2.06%

融券餘額

2

0.00%

六日均量

105

0.07%

※董監持股的比率較低，應有3成以上較能確認其權益與股東一致。

經營團隊是否有穩定的領導?

單位

職稱

姓名

Eng Name

總經理室

總經理

楊富琴

Cathy Yang

總經理室

協理

柯鳳秋

Kony Ke

董事會

執行秘書

黃裕淞

Thomas Hunag

TonyWear

總經理

吳道昌

Taochang Wu

冠嘉

總經理

李慧美

Amy Lee

業務處

總經理

劉金對

Joy Liu

業務處

副總經理

賴秀英

Sandy Lai

品保處

經理

張金輝

Philip Chang

運籌管理處

協理

劉瓊華

Hanako Liu

台企100年新任董事、監察人名單

職 稱

股東戶名

董事長

景達投資股份有限公司代表人：楊青峰

副董事長

恬美投資股份有限公司代表人：楊媖媖

董事

良道投資股份有限公司代表人：吳道昌

董事

日富投資股份有限公司代表人：王月娥

董事

劉金對

董事

黃裕淞

董事

吳清河

監察人

信望愛投資股份有限公司代表人：王博雅

監察人

莫莊清富

董事長的話

 從社會企業責任到價值創造

「賺錢是企業唯一的社會責任！」這樣的說法，在以前的時代似乎是大家公認的真理。然而進入二十一世紀，企業社會責任已呈現新的面貌。企業一方面要創造經濟價值，為股東和投資人賺取利潤；另一方面，企業更需要創造社會價值，不僅是依法納稅與做好環保，更要維護勞工權益，積極的參與社會各項慈善公益，而且要讓每一位員工充分認知與參與，認同公司賺錢和關懷社會是同等重要的事。

企業成長是追求幸福的手段

做一個企業的經營者，照顧好員工的生活，這是最基本的義務。對於員工來說，工作的目的就是要有錢，要吃飯，要能養家活口，要過好的生活，不然為什麼要工作？所以對員工好，就像是人要呼吸一樣，是企業生存的必然。不能視為是對員工的福利，而是我們天經地義必須信守的承諾。

因此，在公司落實CSR的過程中，我希望，先從我們傳統的思維改革做起。公司的主管們，能多關注員工怎麼過好的生活？而不是整天跟他講怎麼把工作做好；工作做得好不好，這些都是公司制度設計的問題。我相信別人的孩子只要好好疼，最後就會像自己親生的小孩一樣。只要有疼惜的心，公司的治理，才能在真誠的關懷下，形成一種愛與互信的文化。公司的信念---求真、求善、求美，才能在這樣的基礎下，創造出新價值來。我相信，一個有價值、有夢想的企業，才能爭取員工對於公司的尊重與認同，才會有更高的參與感與信任感，甚至有一份榮譽感，有這樣的企業文化，自然能不斷帶動新的企業經營理念，降低人事的流動率，整體提升生產效率。

將CSR融入公司的DNA

    隨著公司逐步的國際化，迎接全球化的浪潮，如何善盡我們公司的「企業社會責任」是我們必須不斷省思的。目前重要的國際投資機構對上市的企業，要求提供企業治理、環保和社會責任的政策報告，以及企業社會責任績效評等，做為投資的參考依據。例如美國高盛和摩根士丹利證券，已將企業社會責任納入評價企業的標準。國際大型企業也紛紛要求供應商必須符合CSR標準。也就是說，企業越大，責任越大，CSR的執行績效，將是21世紀企業全球佈局的通行證。

    過去，在全球化的版圖與供應鏈中，我們大都是被動性的生產者角色，配合著買主的要求，主宰著全球市場的跨國公司服務。不過隨著全球化的演變，台南企業也逐漸跨國化，相對的我們也承擔著國際社會對台灣企業更高的期望與檢視標準。因此在永續發展領域，如何讓我們的經營理念與作為更具前瞻性，與國際接軌甚或同步，並能與歐美日韓的競爭對手一較長短，更是我們未來最大的挑戰。因此，我們在海外各廠，陸續成立社會責任部，同時在2001年也成立了基金會，長期以來，在藝術文化、社區關懷、生態保育和培育人才等四大類的公益活動上，投注了許多心力。

 

    面對全球化的競爭，我們得虛心學習成為一家前瞻性的跨國公司，擘劃穩健的經營策略，以贏得長期的競爭優勢。當我們的經營看得見人、環境、萬物的價值與尊嚴，也意味著台南企業已能在國際的舞臺上.推動地球的永續發展而發聲。除了獲利之外，我們必須更要明確的 回答：公司的存在是否對社區有利？我們是否改善了環境？在創造財富的過程中，是否做了有悖道德的事？是否心存善念？在落實CSR的過程中，我們是否從單純的「獲利導向」，轉向「公益導向」，並徹底將CSR融入公司的企業文化？作為一家與國際同步的領先企業，我們必須時時反省，更需要擇善固執。

 

企業離不開社會的土壤

    社會是土地，企業是樹，企業從社會吸收人才與市場的養分。葉子與果實落到地面，再度滋養土地，長出更多的森林，企業離不開社會這個土壤。企業與社會就是這樣生生不息的生態循環。長久以來，很多人一直認為企業從事公益活動，只是領導人的善行，不見得會有實質回饋。但愈來愈多研究顯示，企業善盡社會責任，就像播種，終究會回饋給企業的。比起歐美等先進國家，我們落實企業社會責任的作為仍處於學步階段，我相信，隨著長期的投入參與，我們就越會發現，我們企業存在的社會價值，無形中也逐漸發展成我們的品牌價值。因此，我要勉勵大家，一起來推動「三良修煉」，也就是以「良心 ( 誠實不欺的高尚品德 ) 」、「良知 ( 符合世界脈動的新知識 ) 」落實無私的社會回饋計劃，輔以「良能 ( 貫徹執行 ) 」，讓CSR建立在我們的企業品德上，對在地社區和環境真心的付出。我也多麼盼望：所有台南企業的每一份子，不管職位高低，面對企業社會責任時，個個都是參與者。身為企業公民，我們能做的事太多了，只要投入，就是一個開始，就有機會引出更正面的循環。我們每天念茲在茲的，不僅是要成為賺錢的企業，更要成為讓人尊敬的企業，這應該是每個台企人該有的胸襟！

文/台南企業董事長楊青峯

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http://www.gvm.com.tw/Boardcontent_658.html

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http://www.sap.com/taiwan/about/customersuccess/tainan/index.epx

領導階層是否有完整的交接計畫? 

三、經營績效 

歷年經營績效是否穩定?

 台南eps.JPG  

5年平均EPS:2.84

目前的營運績效如何?

獲 利 能 力 (101第1季)

最新四季每股盈餘

最近四年每股盈餘

營業毛利率

11.85%

101第1季

0.38元

100年

3.27元

營業利益率

6.37%

100第4季

0.57元

99年

3.47元

稅前淨利率

4.35%

100第3季

0.90元

98年

1.89元

資產報酬率

0.92%

100第2季

0.71元

97年

1.33元

股東權益報酬率

1.30%

每股淨值: 　　29.14元

 

 

每 季 稅 後 盈 餘 變 化

單位: 仟元

 

100 年 度

101 年 度

季

稅 後 盈 餘

年 增 率

季

稅 後 盈 餘

年 增 率

達 成 率

1

159,503

14.67%

1

55,056

-65.48%

-

2

103,513

-9.30%

2

-

-

-

3

132,106

17.43%

3

-

-

-

4

83,379

-42.24%

4

-

-

-

 

 

 

每 季 稅 前 盈 餘 變 化

單位: 仟元

 

100 年 度

101 年 度

季

稅 前 盈 餘

年 增 率

季

稅 前 盈 餘

年 增 率

達 成 率

1

181,238

7.17%

1

95,518

-47.30%

-

2

120,487

-4.06%

2

-

-

-

3

160,822

44.36%

3

-

-

-

4

99,660

-37.20%

4

-

 

 

 

 

 

四、股利政策

股 利 政 策

單位：元

 

年　度

現 金 股 利

盈 餘 配 股

公 積 配 股

股 票 股 利

合　計

100

2.30

0.00

0.00

0.00

2.30

99

2.42

0.00

0.00

0.00

2.42

98

1.50

0.00

0.00

0.00

1.50

97

1.00

0.50

0.00

0.50

1.50

96

2.50

0.00

0.00

0.00

2.50

95

3.68

0.01

0.09

0.10

3.78

94

3.00

0.04

0.06

0.10

3.10

93

3.00

0.10

0.00

0.10

3.10

92

3.00

0.00

0.00

0.00

3.00

91

3.00

0.00

0.00

0.00

3.00

5年平均現金股利：1.94 5年配息率：68.3%

五、財務狀況

表單的頂端

台南(1473) 財務比率季表

單位:％

表單的底部

 

獲利能力

 

期別

101.1Q

100.4Q

100.3Q

100.2Q

100.1Q

99.4Q

99.3Q

99.2Q

 

 

營業毛利率

11.85

9.22

8.76

7.04

7.32

4.73

2.05

7.8

 

 

營業利益率

6.37

1.5

2.52

0.68

1.42

-1.75

-3.81

1.79

 

 

稅前淨利率

4.35

5.51

8.63

6.99

9

9.66

6.55

7.84

 

 

稅後淨利率

2.51

4.61

7.09

6.01

7.92

8.78

6.61

7.12

 

 

每股淨值(元)

29.14

29.2

29.03

26.98

28.95

27.76

27.73

27.55

 

 

每股營業額(元)

15.1

12.39

12.77

11.81

13.8

11.19

11.59

10.92

 

 

每股營業利益(元)

0.96

0.19

0.32

0.08

0.2

-0.2

-0.44

0.2

 

 

每股稅前淨利(元)

0.65

0.68

1.1

0.82

1.24

1.08

0.76

0.86

 

 

股東權益報酬率

1.3

1.96

3.23

2.54

3.84

3.54

2.77

2.81

 

 

資產報酬率

0.92

1.38

2.23

1.73

2.79

2.66

2.04

2.02

 

 

每股稅後淨利(元)

0.38

0.57

0.9

0.71

1.09

0.98

0.77

0.78

 

 

經營績效

 

期別

101.1Q

100.4Q

100.3Q

100.2Q

100.1Q

99.4Q

99.3Q

99.2Q

 

 

營收成長率

9.04

10.07

9.53

7.52

1.73

11.86

8.9

12.18

 

 

營業利益成長率

389.01

194.22

172.56

-58.96

-58.52

-179.41

-74.99

206.4

 

 

稅前淨利成長率

-47.3

-37.2

44.36

-4.06

7.17

3.24

153.52

379.09

 

 

稅後淨利成長率

-65.48

-42.24

17.43

-9.3

14.67

9.89

167.34

241.44

 

 

總資產成長率

6.32

15.47

10.32

5.82

5.87

1.53

3.19

7.68

 

 

淨值成長率

0.34

4.59

4.1

-2.75

3.25

2.85

5

3.93

 

 

固定資產成長率

-5.23

-5.05

-6.32

-6.21

-5.89

-6.17

-22.21

-21.83

 

 

償債能力

 

期別

101.1Q

100.4Q

100.3Q

100.2Q

100.1Q

99.4Q

99.3Q

99.2Q

 

 

流動比率

183.97

189.29

215.97

185.95

193.51

180.41

191.02

167.69

 

 

速動比率

155.27

147.55

174.57

147.12

161.51

148.52

157.97

148.79

 

 

負債比率

32.98

33.83

28.46

35.84

28.99

26.94

24.19

30.18

 

 

利息保障倍數

23.88

42.54

56.19

97.08

102.65

96.54

81.96

85.06

 

 

經營能力

 

期別

101.1Q

100.4Q

100.3Q

100.2Q

100.1Q

99.4Q

99.3Q

99.2Q

 

 

應收帳款週轉率(次)

1.86

1.67

1.88

1.59

1.95

2.01

1.95

1.52

 

 

存貨週轉率(次)

3.6

3.14

3.3

3.04

4.26

3.85

4.85

5.14

 

 

固定資產週轉率(次)

3.99

3.27

3.36

3.1

3.6

2.92

3.01

2.82

 

 

總資產週轉率(次)

0.34

0.29

0.31

0.29

0.35

0.3

0.3

0.28

 

 

員工平均營業額(千元)

4,365

3,512

3,683

3,813

4,321

3,709

3,740

3,602

 

 

淨值週轉率

0.52

0.43

0.46

0.42

0.49

0.4

0.42

0.39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資本結構

 

期別

101.1Q

100.4Q

100.3Q

100.2Q

100.1Q

99.4Q

99.3Q

99.2Q

 

 

負債對淨值比率

49.21

51.12

39.79

55.85

40.82

36.88

31.91

43.22

 

 

長期資金適合率

826.86

864.48

859.65

798.52

791.9

726.36

721.9

713.97

 

 

台南(1473) 財務比率年表

單位:％

 

 

 

 

 

 

 

 

 

獲利能力

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

淨值報酬率─稅後

11.48

12.69

7.04

4.70

15.16

20.83

18.36

19.00

營業毛利率

8.08

6.32

5.93

7.11

8.23

11.74

14.34

10.92

營業利益率

1.55

0.06

0.11

-0.42

2.20

4.81

3.99

2.15

稅前淨利率

7.59

8.15

4.81

3.77

7.92

10.92

14.47

14.05

稅後淨利率

6.46

7.36

4.42

2.63

7.29

9.29

12.93

13.15

每股淨值(元)

29.20

27.76

26.99

28.08

28.67

27.39

25.43

23.61

每股營業額(元)

50.76

47.18

42.78

50.57

56.23

58.43

34.57

34.06

每股營業利益(元)

0.79

0.03

0.05

-0.21

1.24

2.81

1.38

0.73

每股稅前淨利(元)

3.84

3.85

2.06

1.91

4.57

6.47

5.00

4.79

股東權益報酬率

11.48

12.69

7.04

4.70

15.16

20.83

18.36

19.00

資產報酬率

8.08

9.31

5.29

3.61

10.55

13.25

11.95

13.56

每股稅後淨利(元)

3.27

3.47

1.89

1.33

4.21

5.50

4.47

4.48

經營績效

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

營收成長率

6.96

10.29

-11.17

-9.49

3.82

73.76

3.03

0.72

營業利益成長率

2,705.19

-39.94

123.02

-117.19

-52.53

109.48

91.38

-26.66

稅前淨利成長率

-0.46

86.81

13.31

-56.89

-24.67

31.11

6.09

134.30

稅後淨利成長率

-6.19

83.59

49.53

-67.36

-18.57

24.83

1.34

42.31

總資產成長率

15.47

1.53

4.18

-1.31

-3.80

8.34

17.16

11.39

淨值成長率

4.59

2.85

0.91

-1.40

12.90

10.73

9.35

0.33

固定資產成長率

-5.05

-6.17

-21.82

-1.77

5.56

12.19

-22.39

16.32

償債能力

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

流動比率

189.29

180.41

205.04

239.81

227.66

195.15

253.42

286.07

速動比率

147.55

148.52

176.16

191.35

146.75

138.50

135.22

137.08

負債比率

33.83

26.94

27.88

25.55

25.48

36.50

37.87

33.43

利息保障倍數

68.33

87.61

33.62

33.93

87.31

71.45

62.08

43.43

經營能力

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

應收帳款週轉率(次)

7.21

7.84

7.44

7.62

8.45

12.04

10.11

10.59

存貨週轉率(次)

12.96

16.86

15.14

12.18

11.68

10.32

5.77

7.09

固定資產週轉率(次)

13.31

12.22

10.48

11.27

13.28

14.10

7.44

7.03

總資產週轉率(次)

1.23

1.25

1.17

1.33

1.43

1.41

0.91

1.01

員工平均營業額(千元)

14387

15636

13085

12856

13586

13656

7390

4634

淨值週轉率

1.78

1.72

1.59

1.79

2.08

2.24

1.42

1.45

資本結構

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

負債對淨值比率

51.12

36.88

38.67

34.32

34.19

57.48

60.95

50.22

長期資金適合率

864.48

726.36

726.76

674.99

673.50

787.91

831.96

597.60
                                   

※負債比率約在30%，較前4年為高，5年平均負債比率為27.93%，負債比率高於5年平均值。

※99年及100年的股東報酬率提升，但仍未達15%

※99年及100年的流動比率及速動比率較前三年度下降!

※99年及100年之利息保障倍數較之前的年度回升！

六、SWOT分析

s:

擁有47年歷史及良好的機器設備、技術上中下游廠商一脈相連，穩佔OEM市場擁有ODM市場、行銷中國有創新的理念及有規劃的組織架構

w:

海外設廠，技術外移

企業品牌多，但無整合性的CRM系統

網站資訊較少，缺乏電子商務規劃

自有品牌較少曝光於國際動靜態展覽

o:

台灣上游纖維原料之生產量為全球第二

鄰近中國大陸、印尼市場

世界人口成長，紡織品需求增加

新興產業數量多，紡織品運用機會大

T:

新興紡織工業國家蓄勢待發

全球面臨高價原料、高工資時代

環保意識抬頭，增加生產成本

政府科技資源大部分投入資訊、電子業VRIO架構分析持續性優勢

成本化:引入稀少性資產，與國產國貨不一樣，品牌一炮而紅。

規模經濟:以過去的海外投資經驗，快速擴充生產線、發揮產能，使生產成本降低。

經驗曲線:

指派員工深入大陸市場，實地考察當地消費者的需求，在當地的合作關係經營管理與市場經營擁有持 續性優勢，競爭者無法透過模仿與學習，取得管理或市場經驗。

品牌形象:

成功的在台灣建立大陸品牌形象與聲譽，且大幅超越競爭者。

通路佈建:

於大陸設廠，自製自銷只需付一七％的稅，相較下極具優勢。

位置優勢:

在事業網絡體系初期擁有較多位置選擇，得以有效降低成本、分散風險、取得關鍵資源，與提高競爭地位競爭優勢。擁有「中高價位之日本線利基訂單」及大陸第三大男裝品牌「TONY WEAR」。

遊戲規則主控權:

透過技術指導、教育訓練、系統整合等方式，與供應商、經銷商、合作夥伴共同修定合作模式、品質或技術，因此獲較佳之市場佔有率、利潤率等績效。

上下游關係:

在當地市場的成功、營運績效佳，得到通路商和供應商的樂意協助與配合佔據優勢。

強弱不同的表現:

持續性的創新及「子公司與母公司企業文化的一致性」為影響海外投資持續性高低重要因素之一。競爭對手不易超越，台南企業優勢持續創造更佳之經營績效。

專注業務代工，並於大陸開創自有品牌：

Tony Wear男裝系列，目前已是中國大陸領導品牌， 2003年自有品牌的營收已達2,000萬美元，亦有將近300個營業據點。

2002 年 10 月再度設立副品牌 Tony Jeans，主要產品以休閒成衣為主，鎖定 30 歲以下的年輕客層。引入品牌家族，在上海及馬來西亞設立自有通路Tony Town，以涵蓋不同價位與不同年齡層的消費族群。

國際化佈局的成效:

1.取得區位經濟的最大效益

2.自創品牌，提高利潤

3.引入品牌家族，分散風險(奇摩知識)

*還本年限32年-62 20年-38.8 16年-31 

 

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