小樂的生存之道:理財規劃/存股策略/被動現金流

 

 
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400%先生的成功之道  2013年03月29日
　　導讀：MarketWatch專欄作家亞蘭茲(Brett Arends)以投資美國銀行股票為例，介紹了Arlington經理人麥克漢的成功故事，研究了他的投資之道，指出了最老派正統的選股投資其實大有可為。
　　以下即亞蘭茲的評論文章全文：

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智富出的密技系列:素人投資勝經,大家可以去買來看看!之後我也會有心得分享!

投資賺錢，不需要自找苦吃 林正峰
標準差設停利點，7年不敗 林正文
從每年經濟預測報告，挑出最佳標的 林淑玲
波段操作簡易版，買車換屋全靠它 林正文
鎖定配息率5%以上，養基金領月退俸 郭莉芳
看殖利率、報酬率，輕鬆進出場 邱沁宜
景氣對策信號投資術升級版 陳淑泰
做多不做空、年底必出清，獲利350% 陳若雲
下半年按月操作，靠短打累積勝利 王仲麟
用「存」取代「投資」，15年賺7倍 林淑玲、黃嫈琪
學會移動出場，只有少賺不會大賠 黃嫈琪
建立動態資產配置，不怕金融海嘯 陳若雲
只當賣方，100次有99次賺到錢 陳淑泰
賺1大點就出場，每月輕鬆賺1倍 陳淑泰
聽懂央行的話，單筆報酬可達40% 陳若雲
3條關鍵技術線型，讓勝率逾7成 林正文
6招看穿券商手腳，贏面才會大 陳淑泰
主攻二級戰區，8原則挑出增值屋 潘佳凌
改裝豪華小套房出租，報酬率逾10％ 林淑玲
60萬自備款，賺40萬就脫手 潘佳凌

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隨波逐流~台灣50平衡比例投資法

綠角教你前進美國券商：Step by Step 圖解實戰手冊

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本書是巴菲特50年智慧合夥人查理．蒙格的人生哲學。
巴菲特說：「他用思想的力量，讓我從猩猩進化到人類，否則我會比現在窮得多。」本篇只介紹投資原則檢查清單。
《聰明的飛行員即使才華再過人，經驗再豐富，也絕不會不使用檢查清單。》
蒙格不會按照清單上的順序逐一應用下面這些原則，這些原則出現的先後也與其重要性無關。每個原則都必須被視為整個複雜的投資分析過程的一部分，就像整幅馬賽克圖案中每個單獨的小色塊那樣。

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投資上市公司股票以及收購子公司，兩者的成功要訣並無不同：你不過是希望以合理的價格購進經濟體質優越、管理層能幹又誠實的公司。在此之後，你只需要留意這些特質是否有變。 
我們偏好不太可能經歷巨變的公司與產業。原因很簡單：無論是投資子公司或股票，我們尋覓的是我們相信十年或二十年後幾乎肯定能佔有巨大競爭優勢的公司。快速變化的產業環境或可提供中大獎的機會，但不可能有我們尋求的確定性。 
很明顯，高科技業或新興產業中會有許多公司未來的成長率將遠高於「必定成功的公司」。但我寧願選擇可以確定的好成績，而非只是有希望獲得的極佳成績。 

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只要定期投資一檔指數基金，一無所知的投資人實際上能打敗多數投資專業人士。弔詭的是，「愚笨的投資人只要承認自己的侷限，就一點也不笨了。」
如果你是有知識的投資人，能了解企業的經濟體質，能找到五至十家股價合理、具長期競爭優勢的公司，傳統的分散投資法對你就沒有意義，只會損害你的投資績效，增加你的風險。
我們以不變應萬變的做法反映我們的一個觀點：股市是一個財富再分配中心，錢從好動者流向有耐性的人。
我們不停尋找理想的投資標的，也就是業務不難了解、經濟體質令人垂涎且歷久彌堅，由能幹且以股東利益為本的經理人管理的大公司。但光這樣不能保證投資績效令人滿意：我們還得以合理的價格買進，而且企業的經營績效也必須印證我們的評估。

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巴菲特寫給股東的信摘錄及心得:企業財務與投資
我們的優勢在於我們的態度：我們從葛拉漢那裏學到一件事－成功投資的要訣，就是在市價遠低於企業實質價值時，買進優質企業的股票。 
事實上只要預期一家企業能以令人滿意的速度提升內在價值，我們樂意永久持有。

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公司治理
一、事業主相關的經營原則
1.雖然形式上我們是一家公司，但秉持的是合夥事業的精神。查理•曼格和我視我們的股東為事業主－合夥人，並視自己為管理合夥人。(因為我倆持有很多股權，不管是好是壞，我們還是控股合夥人。)我們並不認為公司本身是公司資產的最終擁有人，因為公司只是一個管道，股東透過這個管道擁有公司的資產。

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許多投資人以為他們知道經濟和市場的未來動向－並且用那種方式採取行動－事實卻不然。他們認為自己知道什麼事情會發生，所以採取攻勢行動，可是這樣的做法極少得到想要的成果。根據強烈持有卻不正確的預測去投資，是造成重大潛在損失的源頭。
許多投資人－不管是業餘、專業都一樣－假設世界的運轉井然有序，人有能力駕馭和預測。他們忽視了世間萬物的隨機性，以及未來情勢發展所依據的機率分布。因此，他們選擇根據自己預測會出現的一種情境而採取行動。這種作法有時候有效－並為這些投資人贏得名聲－卻不夠穩定，能夠長期成功。不管是經濟預測，還是投資管理，都有必要指出：通常有某個人剛好看對……但很少是同一個人看對兩次。最成功的投資人大部分時候「差不多做對」，而這已經遠比其他人要好。
把事情做對的一個重要成分，是避開經濟波動、企業經營困頓、市場瘋狂波動，以及投資人容易犯下的其他錯誤經常帶來的陷阱。我們沒有百分之百可靠的方式能夠做到這一點，但是提防這些潛在的危險，絕對是避免被他們傷害的最佳起點。
守勢型投資人在市場下跌時能夠抑制損失， 攻勢型投資人能在市場上漲時獲得可觀的利潤，卻都不能證明他們擁有技能。要斷定投資人是不是真正增添價值，必須看他們在本身的投資風格不是非常適合的環境中，有什麼樣的表現而定。攻勢型投資人能在市場轉而下跌時，不將獲利吐回去嗎？守勢型投資人能在市場上漲時，賺到可觀的漲幅嗎？這種不對稱性，才能展現真正的能力。一位投資人擁有的贏家是不是多於輸家？贏家所賺的是不是高於輸家所賠的？好年頭的利益是不是多於壞年頭的痛苦？長期的成果是不是比單單投資人的風格所能解釋的還要好？這些事情是優異投資人的正字標誌。少了它們，投資人獲得的報酬，可能只是市場波動和貝他值帶來的。

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大部分投資人都很單純，只顧追求獲得報酬的機會。有些人會得到進一步的洞見，曉得了解風險和了解報酬一樣重要。但極少投資人能夠達到老練圓熟的地步，理解關聯性的意義，而這是控制整體投資組合風險的關鍵要素。由於關聯性方面的差異，絕對風險相同的個別投資，可以用不同的方式結合起來，形成總風險水準相差很大的投資組合。大部分投資人認為分散投資是持有許多不同的東西；極少人了解只有在投資組合持有的資產，可望在環境不同的發展中產生不同的反應才有效果。
雖然積極型投資法在做對的時候－尤其是在好時光中－能夠產生可觀的成果，但它不可能獲得像守勢型投資法那麼可靠的利得。因此，發生損失的次數低、嚴重程度小，是大部分出色的投資紀錄不可或缺的環節。橡樹公司的座右銘「避開輸家，贏家會照顧自己」，多年來成效良好。分散型的投資組合，每一筆投資都不可能發生重大的損失，這是邁向投資成功的好起點。
守勢型投資法的核心在於控制風險。守勢型投資人不是只設法做對的事，更強調不做錯事。由於確保在逆境中存活的能力，和在順境中取得最高報酬的能力不相容，投資人必須決定在兩者之間取得什麼樣的平衡。守勢型投資人選擇偏重前者。
錯誤邊際是守勢型投資的關鍵要素。如果未來如預期般展開，大部分的投資都會成功。但當未來的演變不如所料，我們就需要錯誤邊際，來讓最後出現的結果能夠忍受。投資人預留錯誤邊際的方法有：堅持現在就取得有形且持久的價值；只在價格遠低於價值的時候才買；不用槓桿；分散投資。強調這些要素，會限制你在好時光的利得，卻也會在情況不妙時，將你毫髮無傷的機會提升到最高。我喜歡的第三條金律是：「絕對不要忘了堂堂六呎男人橫越平均五呎深的溪流卻被淹死。」錯誤邊際可以給你持久力，幫助你度過低潮。 

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尤其是風險規避－適量的風險規避是理性市場的必要成分－有時非常少，有時卻太多。投資人在這方面的心理面波動，在市場泡沫和崩盤的創造上，扮演著非常重要的角色。
千萬不要低估心理面的影響力。貪婪、恐懼、暫時擱置不相信、從眾、嫉羨、自負和屈服都是人性的一部分。而且它們很能驅使我們採取行動，尤其是它們處於極端狀態且為群眾所共有時。它們會影響別人，連思慮縝密的投資人也會感受到它們。沒有人能夠免疫，和它們隔絕開來。雖然我們會感受到它們，卻不應該屈服；相反的，我們必須認清它們的真面目，勇於抗拒他們。理性必須克服感性。
不管是看漲還是看跌，大部分趨勢最後都會走過頭。及早認清它們的人會獲利，最後才加入的人則會倒大楣。所以我奉行的第一投資金律是：「聰明人一開始就做的事，笨蛋等到最後才做。」人很難自制，抗拒過度的行為，但這是最成功的投資人之重要的特質。
我們不可能知道過熱的市場什麼時候會轉而向下，或者市場什麼時候會止跌回升。儘管我們永遠不知道將往哪裡去，卻必須知道目前所在的位置。我們可以從身邊人的行為，推論目前所在的階段。當其他投資人無憂無慮，我們應該轉為謹慎小心；當其他投資人恐慌，我們應該勇敢邁進。

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