《有關投資與人生最重要的事》書摘-4 @ 小樂的生存之道:理財規劃/存股策略/被動現金流

許多投資人以為他們知道經濟和市場的未來動向－並且用那種方式採取行動－事實卻不然。他們認為自己知道什麼事情會發生，所以採取攻勢行動，可是這樣的做法極少得到想要的成果。根據強烈持有卻不正確的預測去投資，是造成重大潛在損失的源頭。

許多投資人－不管是業餘、專業都一樣－假設世界的運轉井然有序，人有能力駕馭和預測。他們忽視了世間萬物的隨機性，以及未來情勢發展所依據的機率分布。因此，他們選擇根據自己預測會出現的一種情境而採取行動。這種作法有時候有效－並為這些投資人贏得名聲－卻不夠穩定，能夠長期成功。不管是經濟預測，還是投資管理，都有必要指出：通常有某個人剛好看對……但很少是同一個人看對兩次。最成功的投資人大部分時候「差不多做對」，而這已經遠比其他人要好。

把事情做對的一個重要成分，是避開經濟波動、企業經營困頓、市場瘋狂波動，以及投資人容易犯下的其他錯誤經常帶來的陷阱。我們沒有百分之百可靠的方式能夠做到這一點，但是提防這些潛在的危險，絕對是避免被他們傷害的最佳起點。

守勢型投資人在市場下跌時能夠抑制損失，攻勢型投資人能在市場上漲時獲得可觀的利潤，卻都不能證明他們擁有技能。要斷定投資人是不是真正增添價值，必須看他們在本身的投資風格不是非常適合的環境中，有什麼樣的表現而定。攻勢型投資人能在市場轉而下跌時，不將獲利吐回去嗎？守勢型投資人能在市場上漲時，賺到可觀的漲幅嗎？這種不對稱性，才能展現真正的能力。一位投資人擁有的贏家是不是多於輸家？贏家所賺的是不是高於輸家所賠的？好年頭的利益是不是多於壞年頭的痛苦？長期的成果是不是比單單投資人的風格所能解釋的還要好？這些事情是優異投資人的正字標誌。少了它們，投資人獲得的報酬，可能只是市場波動和貝他值帶來的。

只有見識不俗的投資人，才能經常預知主宰未來事件發展的機率分布，並且覺察什麼時候潛在的報酬會補償潛伏在機率分布值左尾的風險。用這種簡單的方式說明投資成功的要件是什麼－了解可能的獲利範圍，以及棘手的情事發生的風險－應該能夠引起你注意該注意的事情。現在，工作就交給你。你將踏上深具挑戰、充滿刺激和引人深思的旅程。

(書摘完)